摘 要：随着我国社会经济不断发展和企业改革逐步深 化，企业不良资产的问题越发突出，并且在相关行业领域 引起了广泛关注，出资人及企业内部控制缺位等问题是导 致企业出现不良资产的重要原因，对企业整体资产质量与 运营状况也会造成较大影响。为此，本文首先阐述了企业 不良资产的概念与分类，然后说明了相关企业破产重组处 置应遵循的原则，并探讨通过资产重组、债权转股权等几 种主要重组处置方式及其在实际中的应用效果，以期能够 为相关企业提供有益参考。

　　关键词：企业,不良资产,破产重组,处置,盘活

　　受社会经济快速发展与企业改革不断推进等因素 的影响，国内企业的竞争环境日益激烈，所面临的问 题和挑战也更加复杂多变。其中，企业不良资产作为 影响企业正常运营与健康发展的重要问题之一，呈现 出增长态势，对企业健康与持续发展形成了较大的阻 碍。因此，加强对企业不良资产及有关内容的研究与 管理势在必行。分析和解决企业不良资产及其所在企 业以破产重组的方式对不良资产进行处置，有利于不 断深化企业改革，实现企业的健康持续发展，提升整 体国民经济水平。

　　一、企业不良资产的概念及分类

　　不良资产指企业内部缺乏流动性和有效运用的资 产，因各种原因长期处于闲置状态，难以最大化地发 挥资金使用效率。通常情况下，企业不良资产主要包 括不良投资、不良债权、不良实物、不良无形资产等 多种类型。其中，不良投资指企业的长期或短期债券 投资、股权投资等;不良债权资产主要指难以收回的 应收账款、长期应收款等;不良无形资产则指那些长 时间不能为企业带来预期收益的商标、土地使有权、 非专利技术等;不良实物包含了企业的固定资产与部 分存货、在建项目等[1]。

　　二、企业以破产重组方式处置不良资产的必要性 与意义

　　(一)必要性

　　一是为了保护利益相关者的权益不受侵害。由于 不良资产是指企业在经营过程中产生的、难以回收或 无法回收，从而给利益相关者的权益带来了较大的影 响的资产。因此，通过对企业进行破产重组的方式盘 活资产，使相关企业摆脱困境，从根本上对资产的使 用环境进行调整，可以有效地保障债权人、投资人、 员工等在内的利益相关者的权益。

　　二是可以优化盘活资源。资产是否不良，与其所 在企业的内外环境有关。对于不良资产居高不下甚至 影响所在企业生存的，要通过对所在企业进行破产重 组，将企业的不良资产盘活，并通过市场手段将资源 重新分配给具有竞争力的行业和企业，提高社会资源 的利用效率。

　　(二)意义

　　一是提高资产流动性。不同资产在不同企业中的 使用效率存在明显差异。因此，通过对不良资产的盘 活，尤其是通过相关企业的破产重组，能够充分发挥 资产的作用。无论是重新投入生产还是进行处置，提 高资产的流动性都有助于提升企业的周转率、优化资 产结构并增强经营效益。

　　二是促进经济社会稳定。通过对不良资产所在企 业的优化重组，可以避免企业破产导致的失业、税收 等问题，维护社会经济秩序的稳定。

　　三是有效促进产业升级。随着我国经济增长方式 从粗放式向集约式的转变，部分使用效率低，使用效益 不佳的资产容易变成不良资产。通过对相关企业的破产 重组，有利于及时将不良资产出清，淘汰落后产能，推 动产业结构调整和升级，提高企业的市场竞争力。

　　三、企业以破产重组处置不良资产应遵循的原则

　　(一)社会化原则

　　企业不良资产具有社会性。由于企业不良资产总 是在特定的企业中出现或存在，因此通过对相关企业 破产重组进行不良资产处置涉及多个利益主体，这就 需要企业在破产重组过程中满足相应的规定和要求， 例如多方利益协调和公众舆论管理等。也就是说，企 业在处理不同类型的不良资产时，应当根据具体情况 设置相应的处理方案，并要求社会相关机构和利益主 体共同进行参与，从而确保对企业不良资产处置的有 效性与合理性。其中，在现代社会经济发展中，明确 的社会分工与各行业经营发展体系、优势资源等因素 都决定了企业不良资产的处置方式，这就需要针对社 会各行业经营发展体系与资源优势特征等，构建有利 于各行业发展的良性互补机制和方案，来实现对企业 不良资产破产重组的有效处置。因此，对企业不良资 产的处置需要遵循相应的社会化原则[2]。

　　(二)市场化原则

　　在现代社会经济条件下，企业作为市场运作的主 体，其管理水平、营销理念与技术先进性对企业的资 产效率的影响很大。例如，某些传统型企业受经营理念、管理团队水平等方面的限制，导致原有生产设备 过时，就会形成资产的经济性贬值，严重情况下甚至 可能形成不良资产。但如果对其进行充分利用，也能够 在一定程度上盘活资产，减少损失。因此，企业应当结 合市场经济发展的规律，根据实际供需关系，及时变卖 不适应企业自身转型的资产，深层次挖掘企业不良资产 中蕴含的最大化价值，通过如拍卖、竞价等方式在市场 进行消化，实现对企业不良资产的破产化处理。

　　(三)专业化原则

　　由于企业的不良资产类型纷繁，企业在不良资产 的处置中应当遵循专业化原则。在相关企业通过破产 重组盘活资产的过程中，企业管理人员应当具备相 应的财务、法律、投资等专业知识，并整合与企业 相关的专业机构和人才，通过企业各部门之间的相 互沟通和协作，共同完成对企业不良资产的有效处 置。本文的专业化原则实际上是要求涉及企业破产重 组与资产处置的相关人员、社会中介机构，不仅要具 备较高的整体素质和专业水平，还应当能够根据不良 资产的实际情况，依据相关法规与制度，在专业技术 与手段的支持下，共同制定处置方案，以确保对企 业破产重组的风险最低，保证不良资产处置的质量 和效率。

　　(四)科学发展原则

　　近年来，企业因不良资产负担过重导致破产，或 因不良资产而破产重组的数量也有所增加，且处置效 果并不理想。 一方面，相关人员专业知识的欠缺，导 致不良资产处置效率在降低的同时，其处置难度也不 断提高。在这种情况下，企业的破产重组处置方案的 制定就要求具备较高的科学性与严谨性，其方案中应 体现科学发展原则，即在完成破产的同时遵循法律、 规范的相关规定。另一方面，企业破产虽然能够优化 企业资产配置，重组市场资源，但在一定程度上也会 引发社会影响，如产生相应的失业问题等。因此，企 业应以人为本，综合考虑社会效益与经济效益，确保 提升企业因不良资产破产重组的质量和效率。此外， 企业不良资产处置以企业破产重组方式进行的，还要 从统筹安排与集约化等原则要求出发，制定科学、 合理的处置方案，从而为企业不良资产处置效果提 供保障。

　　四、企业以破产重组进行不良资产处置的主要方式

　　破产重组作为企业摆脱困境的一种市场行为，它 是当企业无法进行外债偿还的情况下，按照国家有关 法律法规要求，采用合理的方式重整企业的资产、债 权与债务，以便帮助企业有效摆脱财务困境，从而清 理企业债务，最大限度地缓解长期积累的社会经济风 险。破产重组是当前市场经济中的一种常见行为，也 是不良资产处置的重要手段，包括以下几种方式。

　　(一)资产重组

　　以资产重组为核心的企业破产重组模式，实际上 就是在企业破产重组过程中，出售或盘活不合理或长 期闲置资产，包括企业不需要的设备、厂房等。其主 要包括两种模式：

　　一是通过将资产出售获取的现金转化为企业的流 动资金，从而清偿企业的风险资本与短期债务，有效 缓解企业的负债压力，使企业逐步进入良性运营的发 展状态。例如，某酒店集团针对旗下某酒店经营公司 业务困难负债累累，物业长期闲置的情况，根据债权 人的意见经法院同意破产，将一栋物业改造成大平 层住宅并销售，以这种方式获取的现金来偿付剩余债 务。二是企业在破产重组中进行不良资产处置，还可 采取借壳上市与同业保留模式。借壳上市具体是收购 已经上市公司的大部分股份，通过反向收购的方式将 资金注入有上市意图但是并未上市的企业，帮助其间 接上市。通过重组的方式投入资金，及时优化上市公 司现有的经营资产和相关业务等达到企业持续盈利的 目的。例如，某企业不良资产破产重组处置过程中， 通过聘请专业财务顾问进行全面分析，拟采用借壳上 市模式完成不良资产的处置方式。这两种都是上市公 司破产重组常用的两种模式。

　　此外，对于部分企业在破产重组过程中，还包括 对不良资产的剥离与监管等方式。例如，部分破产企 业会对特定资产进行剥离并专门监管，以便后期用于 专门的重组或处置，具体的剥离方式包括收购、减 资、投资委托管理、资产置换等。当不良资产顺利剥 离后，兼并的方式主要是出售、股份化等形式，以便 能够重新组合不良资产，优化企业的资产结构。当然， 针对不同企业的不良资产，重组的方式也有所不同，常 见的方式主要有行业重组、企业内部重组、跨企业重组 等，具体操作中可结合实际情况合理选择和应用。根 据资产重组的具体案例分析表明，此方法在降低企业负 债和优化资产结构方面具有明显优势，但也存在风险控 制、市场预期偏离、重组税务安排的挑战[3]。

　　(二)债权转股权

　　债权转股权作为企业破产重组处置的一种方式， 主要是通过债权人转换债务的方式，转换成为企业的股 东，从而在企业股份分配中获取所持债权对应的比例份 额，以便能够实现企业股权结构优化与持续经营。在此 过程中，虽然企业的实际资产没有变化，但股东变化的 同时，资本结构也发生了变化，导致企业的内外经营环 境发生变化，企业资产有可能会在新的影响因素下重新 得以盘活，因此也可视作是一类重组方式。

　　以债权转股权的方式完成企业破产重组，在具体 操作中主要通过企业进行新股发行或使用原有的流通 股份比例换取债权人所持的相关债权，从而实现对企业债权人的权利维护。同时也为企业带入新股东，促 进企业股权结构优化，降低企业的资产损失。尤其重 要的是，新股东可能会为企业带来更多的资源，使原 有闲置或低效的资产得以充分利用，从而盘活资产。

　　(三)全方位整顿

　　企业不良资产处置过程中，在确定通过对企业的 破产重组进行处置并明确处置方案后，需要针对企业 进行全方位整顿和管理，其中包括强化企业内部人员的 管理、调整员工薪资结构及福利待遇、加强企业内部员 工之间的沟通和交流等，以便能够在企业内部营造良好 的氛围，提升企业不良资产的破产重组处置效率。

　　一是重视破产重组前的整顿计划及实施。大多数 情况下，拟进入破产的企业前期的整顿也是资产盘活 与企业自救的一个有效手段。为确保破产重组计划的 完善性以及对企业的整体整顿效果，企业管理人员需 要在计划制定前，明确企业可用于清算、盘活的资产 类型、价值，破产重组后需要偿还的具体债务数额， 即确定完成债务重组之后的清偿情况[4]。

　　二是为了能够有效落实相关工作，相关财务人员 还需要对企业现有资产进行评估，在明确企业现有资 产的情况下，进一步明确企业重组后的债权人清偿债 务情况。在清理整顿过程中，原企业股东和破产管理 人、债权人应及时保持沟通，评估整顿的效果，分析 资产的盘活情况，及时予以总结，力争使企业及早 回到正常运行的状态。例如，我国比较典型的“ 白马 股”发展之路，就是通过企业破产重组实现不良资产 处置、缓解社会经济风险的典型实例。

　　三是在整顿过程中，企业应当重点优化好员工的 稳定性与整顿过程中和完成后的相关绩效考核。这不 仅能够充分调动员工工作的积极性和主动性，还能够 间接优化和改革企业生产与经济的技术方案，促进企 业生产状态逐步完善等。

　　(四)多元化出售

　　企业不良资产的形成原因与具体类型十分多样 化，并且不同情况之间存在着较大差异。因此，在对 企业破产重组以处置不良资产的过程中，应注意采取 多元化的处置模式，以确保对企业不良资产的处置效 果。企业需要考虑如何处置破产企业包括不良资产在 内的资产能为企业的利益相关者带来最大化收益。

　　一是资产处置方案要得到债权人的认可。对于破 产企业而言，其资产的变现是债权人挽回损失的重要 手段，也是企业自身资产效益最大化的直接体现。因 此，资产处置方案的编制要得到利益相关方，特别是 债权人的认可[5]。

　　二是企业自身要制定有效的处置方案。虽然在破 产重组过程中，主导企业走向的是破产管理人，但企 业自身也要发挥管理人员的主观能动性，积极提出建议，制定最佳方案，将各方的损失降到最低。例如， 企业要根据不良资产的具体形成原因，主持或参与制 定相应的处置方案，同时相关方还要紧跟时代的步 伐，不断创新不良资产处置的方式方法，如充分利用 大数据技术以及投资银行金融工具等，从外资转让、 股本合资、不良资产债券化、信托公司处理等多种处 置模式入手，积极盘活资产，使企业通过重组保持生 存与不断发展。

　　三是对于方案的实施要增强动态性。破产财产处 置方案所涉及的不良资产数额可能较大，因此，采用 同样的方式或是在相同时间点一次性处理不良资产的 成本较高，处置难度较高，导致处理的效果也差强人 意。基于上述情况，相关人员需要学会改变传统的管 理思维，通过多个时点相互结合，对企业不良资产进 行破产重组处置，以有效减轻一次性或同一种方式、 时点处置所存在的压力和困难。一般情况下，在通过多 个时点结合的企业不良资产处置过程中，需要按照统一 确定的基准日开展企业不良资产的清产核算、资产清理 等，以确保对企业不良资产破产重组的有效处置。

　　五、结语

　　在市场经济不断发展与企业改革日益深化的背景 下，企业发展对国家社会至关重要。为此，企业管理 人员应当充分重视企业内部不良资产及其破产重组的 处置问题，在发现问题时及时采取有效的处理措施， 这不仅有利于推动我国社会主义市场经济的进一步完 善，对企业自身的健康发展也有着十分积极的作用和 意义。值得注意的是，对企业不良资产处置特别是通 过企业破产重组进行处置的方式，不仅要求严格遵循 专业化、市场化与社会化等基本原则，而且需要针对 各种因素和风险进行全面、充分的考量，确保有关措 施执行到位，这样才能最大限度地改善企业的不良资 产现状，从而有效控制企业不良资产处置对社会经济 发展的不利影响，为企业经营与社会经济发展创造更 好的环境和空间。

参考文献

　　[1] 刘晓欣，李军帅.中国特色不良资产处置与化解金融风险 长效机制——虚拟经济理论的视角[J].政治经济学评论， 2023.14(4)：121-143.

　　[2] 郭苗苗.房地产企业不良资产处置风险管理研究——基 于COSO-ERM框架[J].财会通讯，2023(8)：119-124.

　　[3] 刘刚.当前不良资产处置的现状、问题及国际经验借鉴[J]. 中国民商，2023( 10)：131-133.

　　[4] 王端.新形势下商业银行不良资产处置问题及解决措施 研究[J].广东经济，2023( 11)：64-66.

　　[5] 张鑫.地方资产管理公司在化解金融风险及不良资产处置 方面的策略研究[J].现代经济信息，2023( 11)：35-37.