摘要：在创业板上市公司所要面对的各种风险中，财务风险属于其面临的主要风险之一，并且对公司的稳定、持续运作具有十分重要的影响。因此，对于创业板上市公司而言，在现有的条件下，如何能够科学、合理地规避财务风险，是企业必须高度关注、重点追求与积极研讨的热点话题。理论界与学术界的相关人员对此问题也在不断深入研究，根据信息不对称理论、信息传递理论，创业板上市公司信息披露的充分性与真实性、是否对财务风险信息进行披露，与公司的长期、稳定、持续发展之间存在着密切联系。基于此，本文在相关理论的支撑下，将创业板上市公司作为主要研究对象，积极地探讨并分析了信息披露质量对创业板上市公司财务风险的影响，理清二者之间存在的联系，了解信息披露对财务风险产生的影响程度。本文提出，只有通过不断提高信息披露质量，才能有效缓解财务风险的建议，为促进创业板上市公司的健康、持续发展提供有价值的参考。

　　关键词：创业板上市公司；信息披露质量；财务风险；影响

　　我国创业板市场成立于2009年，作为一个全新的产物，创业板自成立之日发展至今，备受社会各界的高度关注。与主板市场不同，创业板市场主要是为满足那些暂时无法在主板市场上市的高科技企业、中小创企业融资需要，并且为其提供更广阔的成长空间的一类专门的证券交易市场。无论是在上市门槛、监管制度方面，还是在信息披露方面，或者是在信息披露方面与主板市场之间存在巨大的差异，信息披露上的差异尤为明显。我国创业板市场的创建时间并不长，因此，创业板上市公司的数量较少，并且主要集中在具有较高成长性、从事高科技业务的公司。但是，创业板上市公司同时也具有明显的三高现象——超募资金高、市盈率高、发行价高。正是这些原因导致创业板上市公司的财务风险高于主板的上市公司。上市公司信息披露的作用及重要性不言而喻，创业板上市公司必须真正地意识到，只有充分利用自身的优势不断改善公司的财务状况，才能真正为企业的发展提供坚实的保障。

　　一、相关概念阐述

　　(一)信息披露质量

　　信息披露质量，主要是指按照一定的规则对披露的信息进行总体的评定，信息披露质量主要包括充分性、准确性、整体性、实时性等基本原则。界定上市公司信息披露的质量主要是通过上市公司是否对财务风险进行披露、信息披露的充分性、信息披露的真实性这三方面进行界定。

　　(二)财务风险

　　作为财务风险主要是在企业资金筹集、生产以及运营等活动中，受到来自内部、企业外部阻碍企业财务状况实现持久、良好发展的影响因素，最终导致企业预期利润下降，甚至使企业出现亏损的概率。财务风险的基本特征为客观存在、积少成多、利弊兼备、繁杂多变，具有一定的共性。

　　二、创业板上市公司信息披露质量对财务风险的影响——以A电气公司为例

　　(一)A电气公司信息披露基本情况介绍

　　A电气公司成立于1998年，公司现有员工300多人。每年产值可达4.5亿元人民币左右，从市场所占份额来看，其产品已占比达45%以上，并且在同行业中的成绩和业绩较为突出，连续6年已经成为当地省市的纳税大户。A电气公司拥有扎扎实实的技术生产水平、具备一流的生产设备和高新检验仪器，可以根据客户的要求提供不同的电气产品。A电气公司常年对外销售电机变压器，辐射范围覆盖全国，在电气行业中占据重要地位。

　　目前，国内外的电机、变压器、IT信息产业正向着“节能、高压、高效、高频、紧凑型”的高新技术产品方向发展。A电气公司于2011年在我国深圳创业板正式上市。但是，从2016年开始，A电气公司出现了资金链紧张的问题，并且开始逐步走下坡路。信永中和会计师事务所2016年对该公司出具了审计报告，报告中表明带强调事项段的无保留意见；立信会计师事务所2018年4月对该公司出具了审计报告，报告中也表明无法表示意见。A电气公司在2017年的年报上显示净利润亏损已经超过了130亿元，然而，当年的营收只有70亿元，与2016年相比，下降了68%。A电气公司董事长控制的关联方对该企业的欠款余额已经高达72亿元。面对这些信息披露中存在的巨大问题，经过审计后发现A电气公司的财务状况不容乐观，财务报表所显示的结果与发布的业绩报告之间存在很大差距，这在无形中加剧了该公司的财务风险，并影响广大投资者的切身利益。

　　(二)A电气公司信息披露质量分析

　　A电气公司属于新型业态产业的代表，早在2015年该公司发布了年报后，很多业内人士就对其报告产生了质疑，其中，争议最大的是关于该公司将影视剧资产作为无形资产的情况。在2016年度的总结报告中，A电气公司披露的营业收入、营业利润及净利润等数据在经过第三方审计后数据出现了大幅波动，并且亏损的比例较大。这一现象也恰好折射出我国在创业板市场中还存在着诸多问题，特别是在信息披露制度中还缺乏完善性，监管的力度还亟待加强。从A电气公司信息披露指标的数据中可以看出，2014年和2016年这两年的年报中，并未对财务风险进行披露，其他年份对财务风险都进行了披露；从信息披露的真实性方面来看，A电气公司2016年和2017年的年报信息披露中，均被告知对信息的真实性存疑，其他年份的信息是真实的；从年报信息披露的指数分布均匀度来看，A电气公司2011年信息披露的指数分布度最高，表明当年的信息披露也是最充分的。但是，2017年的信息披露指数最低，这说明2017年的信息披露最缺乏充分性。由上述分析可知，A电气公司信息披露中的问题十分严重，而其中最突出的是信息披露缺乏真实性。

　　(三)A电气公司财务风险的识别

　　通过图1对A电气公司财务风险指标的综合分析发现，A电气公司利润负债比呈现出递减的趋势，2018年有所上升，2017年的下滑幅度最大，从2016年开始，该项指标连续三年均为负数，这说明该公司连续三年的利润为负值。利润负债比充分反映出公司的利润能否覆盖公司的债务，这一指标说明该公司每年所面临的财务风险逐年加大。对于A电气公司的负债收入比，只有在第1年时卡在临界值40%以下，这说明当年的短期偿债能力是可以得到保障的。但是，其他年份的负债收入比均在临界值之上，并且总体呈现出上涨的态势。其中，2018年负债收入比上涨的幅度最明显，这一财务指标的变化说明该公司所面临的财务风险不断增加。对于A电气公司强制性现金支付比，从整体上呈现出一种波浪式的变化，但是，在震荡后一直处于一个下降的趋势，这说明在开始的几年中公司所面临的现金性风险较低，此后所面临的财务风险在逐渐升高，虽然在后来的一两年中该项指标有所上升，但上升的幅度远不及下降的幅度，直到2018年，该项指标呈现出直线下降的态势，所面临的是资金链断裂的巨大财务风险。

　　(四)A电气公司信息披露质量对财务风险的影响

　　通过上述分析可知，A电气公司近年来在营运能力、盈利能力以及偿债能力方面都不尽如人意，无论是从纵向还是从横向进行比较，特别是2017和2018年，这两年该公司的资产负债率均大于1，该公司陷入了破产的边缘。通过对该公司收支性财务风险指标的研究发现，A电气公司每年收支性财务风险都持续上升，特别是近几年财务风险的上涨幅度越来越明显，并且远大于同行业的平均水平；现金性财务风险的指标呈现出每年波浪式的变化，但与行业平均水平相比，远低于这一水平，这也使该公司的资金链断裂风险不断加重，面临无法按时清偿债务的危机。在2016年和2017年的信息披露中，A电气公司为了自身利益发布了虚假信息，出现了信息披露的造假行为，该公司试图通过这种信息披露造假的行为掩盖财务风险的发生。然而，实际情况是，这种问题不仅没有减轻财务风险，反而给企业的发展带来了更大的财务风险隐患。另外，由于该公司在信息披露中的造假行为严重危及该公司的信誉和声誉，这种负面影响不可能在短时间内消除。

　　通过上述对该企业信息披露质量、财务风险的分析，可以看出，信息披露质量对财务风险有着提示性的作用。来源于不同风险源的各种财务风险最终的结果都会体现在财务信息上，而信息披露可以视为公司风险的集中体现、更是风险的一种最终反馈。由此可见，创业板上市公司信息披露的质量将对利益相关者产生直接影响，并且对企业的经营现状、未来发展等带来负面影响，最终影响各方利益相关者。

　　三、解决创业板上市公司信息披露质量对财务风险影响的对策建议

　　(一)对创业板上市公司的对策与建议

　　近年来，创业板上市公司在信息披露方面不断发生各种违规行为，这给广大的投资者带来了巨大的经济损失，不仅严重影响上市公司的股价，更损害了企业的正面形象。创业板上市公司不断暴露出的信息披露问题，导致企业的财务信息不能够得到正确反映，广大投资者也不能通过有效的会计信息做出科学、有效的投资决策。基于此，应尽快提升创业板上市公司信息披露的质量。作为创业板上市公司，可以从如下几方面着手来提升信息披露质量：第一，为了减少信息不对称问题，使广大投资者对企业的财务状况进行充分的了解和掌握，创业板上市公司应积极、主动地对财务风险信息进行披露；第二，创业板上市公司必须将真实性作为信息披露的一个重要衡量标准，信息披露的不真实从短期来看是创业板上市公司为了自身利益，但这并不会为企业带来真正的长期利益，反而会给企业带来各种不必要的损失和风险，同时也对证券市场的正常运作带来了重要影响和负面作用，A电气公司的案例中表明，信息披露中造假不仅会加大财务风险的发生概率，甚至还会面临着退市的危机；第三，结合实际情况全面提高信息披露的充分性，创业板市场中高新技术企业所占的比例较高，这类企业的技术含量也较高，应对广大的投资者合理地披露信息，帮助他们做出正确的决策和判断，只有这样才能彰显出企业的核心竞争力，才能为企业吸引更多的投资者，也能真正减少财务风险的发生。由此可见，创业板上市公司必须站在自身发展的角度，主动披露财务风险信息，在确保信息披露的充分性与真实性的同时，全面提升信息披露的质量，为财务风险的降低奠定坚实的基础。

　　(二)对我国证券市场监管机构的对策与建议

　　创业板自上市以来发展势头迅猛，但是，在信息披露过程中出现的问题也不容忽视，例如，信息披露缺乏真实性、充分性，财务风险的披露不主动等。因此，为了改变这一现状，我国证券市场监管部门应做到：首先，分类管理创业板上市公司，实现对信息披露制度的优化与完善，监管部门可以对创业板上市公司的信息披露质量进行综合测评，根据测评的结果对上市公司进行分类管理，要求他们依法进行信息披露。对于那些评分高的上市公司可以在并购重组、对外融资等方面给予一些优先权利；对于评分结果较低、存在严重的信息披露违规现象的上市公司要在某些方面限制其行为，通过这种分类管理约束了信息披露质量低、存在违规信息披露的上市公司，为确保证券市场的健康、稳定发展奠定了基础。其次，证券市场的监管机构还应该加大对信息披露违法主体的打击力度，使违法成本增加，特别是对于存在信息披露违规的上市公司，一定要严格按照相关法律法规的规定对其进行处罚，从整体上提升创业板上市公司的信息披露质量。此外，证监会等监督机构还可以通过设立网络信箱、微博、微信公众号等不同的方式建立举报的不同途径，对于举报后属实的情况要进行奖励，使创业板上市公司暴露在全社会的监督之下。

　　(三)对加强社会媒体监督方面的对策与建议

　　信息高速发展的新时期，应进一步强化舆论监督，从而提升创业板上市公司信息披露质量，加大媒体在这方面的监督力度。可以充分借助通信技术、网络技术、大数据、云计算等现代信息技术来实现社会媒体的监督。通过社会媒体的监督有助于证券市场的健康发展，有助于提升创业板上市公司的信息披露质量。当前，上市公司员工对企业黑幕的爆料时有发生，原四川某上市公司的员工就曾经向媒体爆料该公司有虚增收入的现象，经过四川证监局的检查后发现该公司在信息披露中确实存在问题。这一事件也充分表明，在互联网越来越发达的今天，社会舆论监督的重要性，快速发展的智能手机使舆论监督的有效性加强。因此，在我国创业板上市公司信息披露中舆论监督必不可少。

　　四、结语

　　综上所述，本文在相关理论的支撑下分析和研究了创业板上市公司信息披露对财务风险的影响等相关问题，理清信息披露与财务风险之间的关系和影响。信息披露充分反映出上市公司的财务状况，并且与广大投资者的切身利益直接挂钩。因此，为了全面推动企业的良好发展，有效维护广大投资者的自身利益，必须有效提升创业板上市公司的信息披露质量，这不仅对上市公司的经营决策、发展规划有着极为重要的意义，更能够促进我国证券市场的健康、稳定发展。

　参考文献

　　[1]李国栋，刘思佳.我国上市公司信息披露质量考评体系研究[J].经济研究导刊，2020(22)：33-37，44.

　　[2]詹雷，韩金石.注册制下风险因素信息披露改善了吗？——基于首批25家科创板上市企业的分析[J].中国注册会计师，2021(7)：3，39-45.

　　[3]柳志南，伊敬禹，王姗姗.环境不确定性、信息披露质量与分析师盈余预测[J].中国注册会计师，2021(4)：58-62.

　　[4]赵育才.试论招股书可理解性规则——以科创板企业信息披露为例[J].证券法苑，2020，30(3)：313-337.

　　[5]叶小杰.科创板信息披露的新变化[J].新理财，2020(11)：6，21-23.