摘要:在新质生产力引领行业变革的背景下,管理层讨论与分析不仅提供了企业当前经营状况和未来发展潜力等非财务信息,更成为投资者洞察企业战略和发展潜力、获取决策信息的关键来源。选取新能源行业的领军企业宁德时代为研究对象,从及时性、详细程度和情感语调3个视角分析了该企业管理层讨论与分析信息披露的现状,识别其管理层讨论与分析中存在的问题,在此基础上提出了针对性的建议:一是完善制度,加强企业前瞻性信息披露;二是加强对管理层讨论与分析新质生产力相关内容的披露;三是丰富管理层讨论与分析信息披露形式;四是降低管理层讨论与分析信息披露的文本相似度。研究旨在提升宁德时代信息披露质量,以更好地引导投资者创新决策,推动宁德时代高质量发展,同时为新能源行业企业管理层讨论与分析提供可借鉴的披露范式。
       关键词:管理层讨论与分析;信息披露;宁德时代;新能源;新质生产力

　　0引言

　　2024年7月新《公司法》正式实施后,中国证监会于同年12月修订《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式(征求意见稿)》,其中重点完善管理层讨论与分析信息披露要求,旨在提升信息披露的针对性和有效性,这一调整凸显了监管层对管理层讨论与分析信息披露的高度重视。作为上市公司年度报告中传递企业业务运营、战略布局及未来发展预期的关键部分,管理层讨论与分析的披露质量不仅直接影响资本市场的定价效率与资源配置功能,更成为投资者全面评估企业价值、制定理性投资决策的重要依据,其完善性与精准性对资本市场健康运行至关重要。自2023年9月以来,国*领导人多次提出“发展新质生产力”的重要论述,2024年中央经济工作会议进一步明确“以科技创新引领新质生产力发展”,强调技术突破、产业升级、要素重构对生产力跃升的主导作用。在此背景下,企业的管理层讨论与分析作为资本市场沟通的重要载体,呼应国家战略导向,向资本市场传递创新发展的信息。新能源行业作为新质生产力发展的重点领域,凭借科技创新不断推动技术突破,而宁德时代新能源科技股份有限公司(以下简称“宁德时代”)作为全球动力电池龙头企业,积极响应国家战略与产业升级,成为该行业的典型代表。基于证监会完善管理层讨论与分析的信息披露要求,结合新质生产力发展的时代背景,本文通过分析宁德时代管理层讨论与分析披露现状与问题,提出改进对策,促进宁德时代管理层讨论与分析信息披露水平进一步提高,引导长期资本向创新领域投资,更好地支持本企业高质量的发展,同时为其他新能源企业管理层讨论与分析信息披露质量的提升提供参考。

　　1文献综述

　　管理层讨论与分析作为上市公司信息披露的关键组成部分,不仅帮助投资者理解公司的财务状况,还反映了公司的战略方向和未来发展的预期。李锋森和李常青[1]以上交所上市公司为样本证明了管理层讨论与分析包含财务指标以外的增量信息。蒋艳辉和冯楚建[2]借助文本挖掘技术,发现管理层讨论与分析的语言表述特征能够向信息使用者传递出与公司价值相关的信号。沈隆和周颖[3]构建了管理层讨论与分析评价体系,证实该部分内容可提供传统违约判别要素之外的额外信息,这不仅有助于减轻信息不对称问题,了解企业的经营状况,预测公司未来发展前景。

　　在管理层讨论与分析的披露特征与影响因素方面,越来越多的学者利用文本分析技术挖掘文本属性(前瞻性、相似度、情感语调等)与公司特征的关联。随着文本分析技术的发展,薛宇婷等[4]认为公司前瞻性信息的披露程度越高,其投资效率往往也会随之提升。郑晓瑜和刘俊晗[5]构建衡量年报文本变动程度的指标,借助余弦相似度模型,证实年报文本的变动会削弱股票价格对未来盈余信息的反应能力。宋昕倍[6]指出公司管理层讨论与分析的文本相似度越高,公司的股价同步性越高,股价崩盘风险也越大。沈红波等[7]构建情感语调指标,证实积极的语调会对股价产生正向作用。

　　综合现有研究,学术界已证实管理层讨论与分析信息披露能提供财务指标之外的增量信息,且文本分析技术的应用揭示了前瞻性、相似度等属性与公司特征的显著关联,但对特定行业企业管理层讨论与分析信息披露的探讨尚有不足。基于此,本文以新能源企业宁德时代为例,分析其管理层讨论与分析信息披露现状与问题,并针对性地提出对策建议,以丰富管理层讨论与分析相关案例研究,促进企业高质量发展。

　　2宁德时代管理层讨论与分析信息披露案例简介

　　2.1企业介绍

　　宁德时代作为全球领先的新能源汽车电池制造商,自2018年在深圳证券交易所上市以来,一直致力于通过技术创新和规模扩张来推动业务发展,通过持续加大研发投入(2023年研发投入达183.56亿元,拥有及正在申请的国内外专利合计29 487项)和全球规模扩张(2024年全球动力电池市场份额37.1%)推动业务迭代升级。其技术突破与产业规模扩张不仅巩固了自身龙头地位,更带动新能源行业整体水平提升,具备深入研究价值。

　　2.2宁德时代管理层讨论与分析信息披露现状

　　管理层讨论与分析信息披露为外部投资者了解企业现状和预测未来业绩提供增量信息。基于此,从及时性、详细程度、语调分析3个维度,系统分析宁德时代管理层讨论与分析信息披露现状。

　　2.2.1及时性

　　及时进行信息披露有利于投资者尽快获取信息进行投资决策。管理层讨论与分析是年度报告的重要组成部分,其披露的及时性与年度报告保持一致。本文借鉴王加灿[8]的方法,披露的及时性为上一年会计年度结束日(即12月31日)与实际披露日的时间间隔,总时滞利用日历天数(即计算时滞期时考虑公告期间的节假日)作为度量标准。总时滞越短表明信息披露越及时。宁德时代2019—2023年管理层讨论与分析信息披露及时性见表1所示。

　　根据中国证监会规定,上市公司需在会计年度结束后4个月内(即次年4月30日前)披露年报,管理层讨论与分析作为年报的一部分,也在此时同步披露。由表1可知,宁德时代连续5年的披露时间均在规定期限内,但相对靠后。具体来看,2019—2021年期间,信息披露的总时滞均超过110天,2022年和2023年总时滞明显缩短,及时性有所改善。宁德时代2019—2023年管理层讨论与分析披露时滞与同行业对比见图1。

　　与同行业平均水平相比,2019—2021年宁德时代的时滞分别为116、118天和112天,均高于行业平均时滞的110.59天、105.47天和107.6天,表明宁德时代信息披露略微滞后于行业平均水平。2022年和2023年,宁德时代信息披露时滞缩短到69天和76天,及时性优于行业平均的118.13天和108.85天。

　　综上所述,宁德时代管理层讨论与分析信息披露的及时性符合监管要求,且近两年披露及时性提升并优于行业平均水平,反映出公司对信息披露时效性的重视程度不断提高。

　　2.2.2详细程度

　　管理层讨论与分析的详细程度直接影响投资者能否精准把握企业经营状况、战略走向及发展潜力。基于此,从“篇幅”和“信息披露程度”两个维度,对宁德时代管理层讨论与分析信息披露详细程度进行分析。

　　1.篇幅

　　中国证监会于2021年2月发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》(2021年修订)中将年度报告正文“第三节公司业务概要”和“第四节经营情况讨论与分析”归并整合为修订后的“第三节管理层讨论与分析”。为保持数据可比性,2019—2020年管理层讨论与分析篇幅统计包含原“第三节公司业务概要”。宁德时代在2019—2023年管理层讨论与分析在年报中的披露篇幅统计情况(此处篇幅占比是指页数占年报总页数的比例)见表2。

　　管理层讨论与分析篇幅占比在2019—2023年中有所波动,在2019年为11.27%,2020年下降到10.38%,但从2021年开始比例增加,上升到14.53%,2022年进一步上升到15.31%,2023年略微下降到14.78%。这表明管理层讨论与分析在年报中的篇幅逐渐加大,反映了公司对这一部分的重视加强。

　　2.信息披露程度

　　《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》(2021版)要求公司应当在管理层讨论与分析中介绍报告期内公司所处行业情况、公司从事的业务情况、核心竞争力、主要经营情况和未来发展展望5个内容。据此,本文对宁德时代管理层讨论与分析披露程度制定评分规则,将披露程度划分为5个等级并对应相应得分。具体如下:若未披露,则得分为0分;若仅为简单披露,得1分;达到较为详细披露的程度,可得2分;在详细披露的基础上还进行了适度分析,得3分;而若能做到充分披露且进行深入分析,则可获得4分。分值越高,信息披露详细程度越高。评分结果见表3。

　　对于宁德时代所处行业情况,2019年和2020年,信息披露程度较低,仅为简单披露,得分为1分,宁德时代对于所处行业情况的介绍只是简略提及,没有提供较为详细的行业信息,如新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对所处行业的重大影响等方面的内容,投资者难以从披露中全面了解公司所处的行业环境。2021—2023年信息披露程度提升至详细披露并适度分析的水平,得分为3分,公司在这几年对行业情况的披露更加全面,不仅提供了相关行业信息,还进行了适度分析。对于宁德时代从事业务情况,2019—2023年,信息披露程度均为详细披露并适度分析,得分均为3分。表明公司一直较为稳定地对自身业务情况进行了较为详细的披露,包括主营业务的构成、各业务板块的运营情况等,并能进行一些简单的分析,如业务增长的驱动因素、业务面临的挑战等,但在业务分析的深度和广度上没有明显的逐年变化和提升。核心竞争力、主要经验情况和未来展望在这5年间稳定在充分披露并深入分析的水平,得分均为4分。

　　总体来看,宁德时代在管理层讨论与分析的信息披露方面表现较好,尤其是在核心竞争力、主要经验和未来展望方面,公司提供了深入的分析和充分的信息披露。在行业情况和业务情况方面,虽然最初的披露较为基础,但近年来公司也提高了分析的深度,显示出对提高信息披露质量的持续努力。

　　2.2.3语调分析

　　管理层语调反映管理层对企业经营预期的情感倾向,是影响投资者行为的重要信号。本文借鉴沈红波等[7]的研究,计算管理层语调指标,计算公式为:(正面词汇数量-负面词汇数量)/(正面词汇数量+负面词汇数量),数值越大,情感倾向越偏向正面积极。宁德时代在2019—2023年间管理层语调的变化趋势同行业对比见图2。

　　2019—2023年宁德时代管理层语调呈现出先增长后下降的趋势,变化趋势与行业一致,但整体未达到同行业管理层语调的积极程度。具体而言,2019年宁德时代管理层语调为3.69%,2020年上升至9.09%,这一增长与当年新能源汽车市场的复苏紧密相关。2020年新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆,较2019年有所回升,增速由负转正,市场的积极变化使得管理层对企业发展前景更为乐观,进而带动语调上升。2021年,宁德时代管理层语调进一步大幅上升至30.08%,达到五年中的峰值。这主要得益于政策的有力推动,财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委联合发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,将原计划于2020年底到期的新能源汽车购置补贴政策实施期延长至2021年底,极大地刺激了新能源汽车市场的迅速发展,企业对未来发展充满信心,反映在管理层语调上达到高峰。

　　然而,2022年管理层语调降至24.95%,2023年进一步下降至20.55%。2022年新能源汽车购置补贴政策到期,同时作为动力电池核心原材料锂的价格持续高位运行,大幅增加了生产成本,严重压缩了动力电池厂商的盈利空间,宁德时代作为行业龙头亦面临冲击,导致管理层语调回落。到2023年锂电产业链价格波动剧烈,直接影响多数锂电企业经营,市场竞争加剧,宁德时代面临着更为严峻的市场环境,其管理层语调继续下降,这一系列变化体现了宁德时代管理层对宏观经济和行业竞争的理性评估。

　　综上所述,宁德时代管理层语调在2019—2023年的变化,与国内外市场环境、政策调整以及行业发展状况密切相关,反映了企业在不同市场条件下的经营预期和发展态势。

　　3宁德时代管理层讨论与分析信息披露存在的主要问题

　　新质生产力背景下,管理层讨论与分析信息披露至关重要。通过对宁德时代管理层讨论与分析信息披露现状进行分析,发现主要存在前瞻性信息披露不足、新质生产力相关信息披露数量有待提升、信息披露形式单一和文本相似度高的问题。

　　3.1前瞻性信息披露不足

　　前瞻性信息能够帮助投资者更全面、更便捷地了解公司未来经营情况。根据证监会2024年12月27日发布的《上市公司信息披露管理办法(修订稿)》,需披露“对投资者决策有重大影响的未来规划与预期”。前瞻性信息属于此类对投资者决策有重大影响的信息,需按规定进行披露,以确保上市公司能够充分传达其对未来发展的规划和预期[9]。本文借鉴薛宇婷等[4]的研究,通过Wingo文本数据平台获取前瞻性指标,其衡量方式为计算年报文本里前瞻性词汇总词频在总词频中所占的比例。前瞻性词集由种子词集借助机器学习算法训练获得,涵盖“计划”“预计”“未来”等120个词汇。前瞻性指标越高,则前瞻性信息披露越充分。2019—2023年度宁德时代管理层讨论与分析前瞻性指标变化趋势见图3。

　　具体来看,2019年前瞻性指标为0.89%,此时新能源行业处于快速发展初期,宁德时代积极布局新技术、新市场,在管理层讨论与分析中对未来发展充满信心,相对较多地披露了战略规划、市场预期等前瞻性信息。随后在2020年降至0.58%,此时全球爆发新冠疫情,导致供应链中断、市场需求下降,全球经济陷入衰退,新能源行业也受到波及,尤其是电池原材料供应链的波动,影响了宁德时代的生产和销售。2021年进一步降至0.45%,当年锂、钴、镍等电池关键原材料价格大幅上涨增加了电池制造商的成本压力,影响了企业的盈利能力和市场预期。2022年前瞻性指标略有回升至0.49%,在2022下半年锂价开始趋于稳定,宁德时代的成本压力有所缓解,同年中国发布了《“十四五”新型储能发展实施方案》,明确提出到2025年新型储能装机规模达到30GW以上,宁德时代作为储能领域的领先企业,积极布局储能业务,政策利好增强了其对未来市场的信心。同年,宁德时代发布了多项技术创新,包括第三代CTP(Cell to Pack)技术、钠离子电池等,并且继续加大产能布局,国内外的多个生产基地陆续投产或开工建设,匈牙利工厂的启动标志着其欧洲市场布局的加速,大大提升了其产品竞争力和市场影响力,增强了市场对其未来发展的信心。但2023年前瞻性指标又降至0.43%,这一年特斯拉、蔚来等多家车企加速布局自建电池产能或与电池企业合资建厂,以减少对宁德时代的依赖,削弱了宁德时代在供应链中的话语权,与此同时中国新能源汽车补贴政策完全退出,市场从政策驱动转向市场驱动。虽然长期来看有利于行业健康发展,但短期内可能导致市场需求增速放缓,增加了市场对宁德时代未来增长的担忧。

　　在2019—2023年间,宁德时代管理层讨论与分析前瞻性指标总体呈下降趋势,反映出公司前瞻性信息披露不足。

　　3.2新质生产力相关信息披露数量有待提升

　　新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点,它代表生产力的跃升,主要体现在技术新突破、经济新发展、产业新升级[10]。宁德时代披露的新质生产力信息对于投资者了解公司的创新能力和市场竞争力至关重要。

　　本文借鉴陈晓宇等[11]的研究,构建新质生产力指标,将管理层讨论与分析经分词处理后,围绕新劳动力、新劳动资料、新劳动对象3个核心要素构建新质生产力关键词词典,包括“创新驱动、技术革新、科技创新、重大突破、人工智能、新能源、前沿技术、尖端技术、高效率、高性能、高效能、新经济、高产出、劳动关系、以人为本、劳动合同、就业、社会保障、社保、员工福利、合法权益、基本权利、人才”这些反映新质生产力的发展成果的词频。通过统计管理层分析与讨论部分中新质生产力关键词出现的次数,以此得到新质生产力词频数。该指标数值越大表明公司在管理层分析与讨论部分提及与新质生产力相关内容的频率越高,反映出公司对新质生产力的重视程度越高。宁德时代2019—2023管理层讨论与分析新质生产力指标变化趋势见图4。

　　从图4可以看到宁德时代新质生产力指标在2019—2023年期间的变化趋势。2019—2020年,宁德时代新质生产力指标从0.27%降至0.22%,从而在管理层讨论与分析中体现为新质生产力指标的下降。

　　2020—2021年,新质生产力指标升至0.57%。一方面,2020年9月,中国明确提出“双碳”,即二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值,努力争取2060年前实现碳中和,为新能源行业带来新的发展机遇,推动企业加大在绿色低碳技术、新型电池研发等新质生产力领域的投入。宁德时代积极响应国家战略,加速技术创新和业务布局,如在钠离子电池等前沿技术上取得进展,使得新质生产力相关成果增多,年报披露内容相应增加。另一方面,行业竞争促使企业通过提升技术实力和创新能力来增强竞争力,宁德时代加大研发投入以巩固龙头地位,这些努力在管理层讨论与分析中通过新质生产力指标的上升得以体现。

　　2021—2023年,新质生产力指标降至0.43%。随着新能源市场逐渐成熟,行业竞争格局相对稳定,宁德时代在新质生产力方面的发展进入相对平稳期,前期的一些研发成果进入应用和转化阶段,新的重大突破相对减少,导致在新质生产力在管理层讨论与分析中的体现有所减少。

　　3.3信息披露形式单一

　　信息披露形式为信息使用者提供更易理解的信息参考,对于提高上市公司信息披露质量至关重要[12]。丰富多样的披露形式可以提升信息传递效果。宁德时代2019—2023年管理层讨论与分析信息披露格式情况见表4。

　　通过统计发现以下规律:第一,宁德时代近5年管理层讨论与分析披露信息以文字描述为主,表格为辅,在信息呈现过程中,图和色彩元素均未被采用;第二,宁德时代从事的主要业务、核心竞争力及未来发展的展望,均是单纯依靠文字表述,缺乏其他类型的信息展示手段;第三,尽管表格在宁德时代的管理层讨论与分析中的使用频率较高,但近年来的统计数据显示,随着2021年管理层讨论与分析披露页数的增加,表格的数量并未增加,这是因为公司主要将表格用于展示营业收入、资产和负债等财务信息,这些内容属于固定的常规披露部分。对比同行业的华宝新能,可以发现其管理层讨论与分析中的产品介绍和产品应用场景中采用了大量图片和色彩,这种视觉化的信息披露方式有助于更直观地展示公司的经营状况和业绩,增强了报告的吸引力和易读性。为了提高信息披露的质量和效果,建议宁德时代可以借鉴华宝新能源的做法,适当增加图片和色彩元素,提升信息可读性与吸引力,更好地满足投资者的信息需求。

　　3.4文本相似度高

　　文本相似度是评价管理层讨论与分析信息披露质量的关键性因素,它可以帮助投资者和监管机构判断公司是否提供了足够的新信息,从而评估公司的经营状况和未来发展趋势[13]。文本相似度越高,则新信息越少,披露质量越低。本文数据来源于国泰安数据库,借鉴了郑晓瑜[5]的研究方法,利用结巴分词技术对文本进行处理,采用潜在语义索引余弦相似度计算法,具体计算了宁德时代的管理层讨论与分析文本与前一年相比的相似度。

　　通过数据对比发现,在2019—2023年期间宁德时代文本相似度的变化呈现出明显的阶段性特征。2019—2020年,宁德时代的文本相似度呈上升态势。此时新能源汽车和动力电池行业逐渐成熟,信息披露框架趋于标准化。在2020—2021年,文本相似度大幅下降,并在2021年达到最低。这一年宁德时代积极响应国家“双碳”目标,在战略布局上做出了重大调整,例如加大在新型电池技术研发投入、拓展海外市场等,使得管理层讨论与分析的内容与上一年差异拉大。2021年6月28日中国证监会发布《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式(2021年修订)》,其中对管理层讨论与分析的原则和内容做出了修改和新的规定,直接影响了2021年文本相似度的降低。2021—2023年宁德时代文本相似度上升,此时国家持续推动新能源行业发展,在稳定的政策环境下,宁德时代的发展逐渐趋于稳定,经营模式、信息披露等方面逐渐趋同,表明新信息的披露有所减少。

　　4提高宁德时代管理层讨论与分析信息披露质量的对策

　　提升宁德时代管理层讨论与分析信息披露质量,不仅能够为宁德时代优化信息披露提供实践指导,同时,还能够促进企业与投资者的有效沟通、引导长期资本向创新领域投资,更好地支持本企业发展。

　　4.1完善制度，加强企业前瞻性信息披露

　　针对宁德时代管理层讨论与分析信息披露中前瞻性信息披露不足的问题,从证监会、政府和企业3个视角提出以下建议:首先,证监会应继续完善管理层讨论与分析信息披露制度,在现有制度基础上细化前瞻性信息披露要求,鼓励企业采用图表、图形等多样化的披露形式,并强制披露创新项目进展、市场趋势预测等关键前瞻性信息,以增强信息透明度,帮助投资者了解企业的发展潜力;其次,政府需要建立有效的激励机制,对于积极且高质量披露前瞻性信息的企业,给予一定的政策优惠或市场激励,如在融资审批、税收优惠等方面予以优先考虑,提高企业前瞻性信息披露积极性;最后,公司可以主动收集投资者、分析师等利益相关者对年度报告的反馈,了解他们对前瞻性信息的需求和期望,并根据反馈调整信息披露策略,提高信息披露的针对性和有效性。通过加强前瞻性信息的披露,向投资者展示公司未来行动计划,增强投资者对企业的信心。

　　4.2加强宁德时代对新质生产力相关内容的披露

　　新质生产力作为创新驱动和高质量发展的生产力,是投资者关注的重点。充分披露相关信息有助于增强投资者对公司的信心,提高信息披露透明度,同时,作为新能源行业的领军企业宁德时代的披露实践将对整个行业产生示范效应,推动行业向更高质量、更高效率的方向发展。为切实加强新质生产力的披露,可从证监会、媒体和企业多哥方面着手。

　　首先,证监会需进一步完善现有信息披露制度,强制要求新质生产力发展的重点行业在管理层讨论与分析中增设新质生产力信息披露专章,并建立科学的信息披露质量评级制度,将新质生产力信息披露情况作为重要考核指标,定期评估并公开反馈。对于评级较低的企业,采取责令整改、公开谴责等措施,通过强有力的监管手段,提升企业对新质生产力的重视程度。以宁德时代为代表的企业,应积极响应监管要求,在年度报告中增设新质生产力信息披露专章,真实、准确、完整、及时披露公司新质生产力的发展状况。对于非重点行业,证监会应秉持循序渐进的原则,积极引导并鼓励其逐步纳入新质生产力信息披露范畴。

　　其次,媒体应发挥舆论引导作用,一方面要深入报道新质生产力对新能源行业发展的重要意义,营造良好的舆论氛围,提高公众对新质生产力的关注度,引导企业积极披露新质生产力相关信息;另一方面,可以对披露内容丰富、质量高的企业进行正面宣传,树立行业榜样,促使行业重视新质生产力信息披露。在制度和引导和媒体的宣传下,宁德时代等企业将展现出更高的积极性,主动披露新质生产力相关内容,助力新能源行业新质生产力的发展。

　　最后,宁德时代应加强对新质生产力的认识和重视,增加与新质生产力相关的讨论和分析,包括技术创新、智能化应用、绿色生产等方面的进展和成果。建立与新质生产力相关的关键词库,如“数字化”“智能化”“绿色制造”等,对负责编写管理层讨论与分析的团队进行专业培训,鼓励编写人员在管理层讨论与分析中积极使用这些关键词,提高编写人员在新质生产力方面的专业素养和表达能力,确保新质生产力相关信息能够被准确、充分地披露。

　　4.3丰富宁德时代管理层讨论与分析信息披露的形式

　　管理层讨论与分析信息披露形式的丰富,有助于投资者更好地理解。为丰富宁德时代管理层讨论与分析信息披露形式,可以采取以下措施:首先,中国证监会在2024年12月27日发布的《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第2号—年度报告的内容与格式》(修订稿)中明确指出公司编制年度报告时可以图文并茂,采用柱状图、饼图等统计图表,以及必要的产品、服务和业务活动图片进行辅助说明,提高报告的可读性,加强对上市公司信息披露形式的监管。在此基础上,证监会还应继续完善制度,提供信息披露形式的指导案例,鼓励企业采用多样化的披露方式。其次,行业协会可以引导企业采用更丰富的信息披露形式,定期组织经验交流会,推广行业内信息披露形式创新的优秀案例,为企业提供参考。最后,宁德时代应尝试采用多样化的信息呈现方式,以增强报告的生动性和品牌一致性。例如,可以制作可视化图表,根据数据类型和表达需求灵活选择图表形式—用柱状图展示不同年份的经营情况对比,用折线图呈现利润变化趋势,用饼图表示各业务板块的收入占比。同时,可以在报告中融入宁德时代的品牌色彩,如企业标志的主色调,以增强辨识度。此外,插入高质量的图片和照片,如公司生产线、研发实验室、重要会议或活动场景等,直观展示公司的运营情况,进一步提升报告的可读性和吸引力。结合图表、图形、色彩等视觉元素,将大量的数据和信息进行展示,可以更加直观、清晰地传递信息。

　　4.4降低宁德时代管理层讨论与分析信息披露文本相似度

　　公司披露的管理层讨论与分析文本相似度与增量信息披露之间存在着紧密的关联。当前宁德时代披露的管理层讨论与分析文本呈现出较高的相似度,即增量信息披露减少。同时,在管理层讨论与分析中对公司过往情况的回顾性内容占比较大,主要侧重于事实的陈述,而缺乏深入地分析与讨论,显得不够详尽和具体。为降低文本相似度,建议从以下方面改进。

　　首先,政府部门应制定文本相似度量化标准,规定企业在进行信息披露时,管理层讨论与分析部分与前一年的文本相似度不得超过一定比例,避免重复使用模板化语言。同时加强对上市公司管理层讨论与分析信息披露的审查力度,特别是对文本相似度高的问题进行重点检查,可以采用技术手段识别重复率高的内容,并要求企业做出解释或整改。其次,中国注册会计师协会要强化审计责任,要求注册会计师在审计过程中关注管理层讨论与分析的文本相似度问题,重点关注文本的创新性、实质性内容和对投资者决策的有用性。最后,宁德时代应当避免披露内容的样板化,努力向外部传递更多具有实质性价值的增量信息,建立一套严谨科学的数据跟踪与更新机制,及时捕捉并披露新的业务拓展方向、市场突破点以及与上下游企业的创新合作模式,定期更新报告中的数据和案例,避免披露过时或无关紧要的信息,以降低管理层讨论与分析信息披露的文本相似度。通过降低管理层讨论与分析信息披露的文本相似度,提供更多增量信息。

　　5研究结论与启示

　　随着资本市场的不断发展和新质生产力的持续推进,上市公司管理层讨论与分析信息披露的重要性将日益凸显。本研究聚焦宁德时代管理层讨论与分析信息披露情况,从现状来看,宁德时代在管理层讨论与分析信息披露的及时性方面表现良好;披露详细程度整体较好;管理层语调变化与市场环境、政策紧密相关,反映出企业经营预期。然而,其披露也存在一些问题,如前瞻性信息披露不足;新质生产力相关信息披露有待提升;披露形式单一;文本相似度较高。

　　本文在此基础上提出相关建议,并为同类新能源企业提供借鉴:第一,企业应超越基础合规要求,注重未来发展的规划和预期,加强前瞻性信息披露;第二,更加积极地披露与新质生产力相关的信息,以展示企业在推动新质生产力发展中的积极作用和贡献;第三,运用多种视觉元素,多样化管理层讨论与分析信息披露形式;第四,及时更新报告中的数据和案例,降低文本相似度。提升管理层讨论与分析信息披露质量,不仅有助于投资者更好地做出创新决策,引导长期资本向创新领域投资、更好地支持企业高质量发展,还对整个新能源行业信息披露质量提升及新质生产力的发展发挥积极作用。

　　6结语

　　管理层讨论与分析是企业与投资者沟通的重要渠道。本文从及时性、详细程度和情感语调3个视角分析宁德时代管理层讨论与分析信息披露的现状,从前瞻性、新质生产力相关信息披露、披露形式和文本相似度4个维度,识别其管理层讨论与分析中存在的问题并提出建议。通过对宁德时代管理层讨论与分析信息披露进行分析,不仅能够为宁德时代提升信息披露质量、更好地向投资者传递其创新驱动的发展态势提供可行路径,也为同行业企业通过高质量的管理层讨论与分析,展现其运营情况和未来前景提供了有益的参考和借鉴,以此增强投资者信心,促进资本市场的长期稳定与健康发展。

参考文献

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