摘要：对于企业内外部利益相关者而言，企业价值的提升是当今社会关注的重点。为追求企业价值的提升，文章从外部监管的角度，尝试通过独立的第3方，运用内部控制审计手段，从其发展与职能入手，紧紧围绕着信息披露和组织效率两大职能，并引入影响企业价值的三个关键因素，分析职能对关键因素的影响，探讨内部控制审计对企业价值的影响路径，以期通过市场监管来促进公司治理的完善，提升企业价值。

　　关键词：内部控制审计；企业价值；实现路径

　　引言

　　我国于2008年颁布《企业内部控制基本规范》，2010年发布《企业内部控制审计指引》，明确指出内部控制审计作为一项独立的审计，旨在用科学、系统的审计方法，从被审计单位获得充裕、恰当的审计证据，确保企业真实有效地进行信息披露，促使企业资源合理配置，对内部控制是否有效进行审计，作出合理的评价。内部控制审计的职能和作用将对企业的运营和发展产生不容忽视的影响，有效的内部控制审计能促使企业更好地发展。同时相较于现有学术界为促使企业长期发展的内部管控研究，本文站在外部监管的角度来探讨其对企业价值3个因素的影响，即现金流量、风险和增长，试图构建内部控制审计与企业价值的影响路径，为我国企业发展和资本市场的健康、稳定运行提供新的证据。

　　一、内部控制审计的发展与职能

　　随着1996年《独立审计具体准则第9号——内部控制和审计风险》的发布，我国初次推出了内部控制审计的概念和要求。随着经济的全球化发展，违法违规行为开始不断出现，为了加强企业的风险防范意识，我国五部委于2008年根据相关法律法规，制定出《企业内部控制基本规范》。其要求是注册会计师进行外部独立审计，从信息生产的源头出发，促使企业真实且有效地披露内部控制信息，为资本市场中的信息有效披露作出担保。为了规范会计师事务所的审计职能，2010年4月国家在《企业内部控制基本规范》的基础上，根据我国相关法律法规，制定推行《企业内部控制审计指引》等相关指引。在指引中，进一步明确内部控制审计的职能要求，并指出内部控制审计作为独立第三方，需要对特定基准日内部控制设计与运行的有效性进行审计。伴随着内部控制审计的不断执行运用，目前我国有以下几种具有代表性的观点[1]。舒文定（2001）[2]认为内部控制审计是由以固有的会计事项为根本的详尽的审计过程，经过变化和进展而形成的一种新颖的审计方法。吴益兵（2009）[3]指出，独立审计作为一项有效的外部检查体系，对于加强内部资源的优化配置，减少信息不对称所带来的代理冲突，提升财务报告信息质量，具有不可忽视的治理效用。

　　从企业内部层面来把控内部控制审计的职能，可分为4个方面。首先从合法合规运营来看，一个企业要想运营下来，最基本的条件便是必须遵纪守法。2011年7月，中华人民共和国审计署提出“审计本质上是国家依法用权力监督制约权力的行为。”这表明内部控制审计拥有监督企业在有法可依的条件下，做到有法必依的行为职能。其次从内部控制的有效性来看，吴秋生（2010）[4]曾提出注册会计师接受客户委托，需要运用内部控制审计对被审计单位的内控估值报告的合规性和可靠性实施审计以及出具审计报告。内部控制的可靠性，体现在估值报告能否真实且可靠地展现出企业内部控制制定与运作的有效性。再次，从信息披露来看，企业信息披露的不对称会引发企业经理人与股东之间的代理问题，内部控制审计的职能便在于此，缓解企业中存在的代理冲突，提高信息的透明度，增加企业披露信息与报告的质量。最后，从提高组织效率来看，根据《企业内部控制审计指引》可知，内部控制审计作用于企业层面与业务层面的控制，可促使企业内部资源进行合理有效的配置，以此来节约企业经营活动中不必要的时间与成本，达到提高组织效率的目的职能。内部控制审计作为一项外部审计，不仅对企业内部具有职能作用，也对企业外部具有影响，可通过企业所披露的信息入手，把控好企业对自愿性披露与强制性披露的理解。因此，内部控制审计职能可以分别从企业内部层面和企业外部层面来把控。对企业内部的职能作用，可以从合法合规运营、内部控制有效、信息有效披露、提高组织效率4个方面来看待；对企业外部的职能功能，可以从保护投资者、债权人利益以及维护市场公平的角度来看待。

　　二、企业价值的内在机理

　　企业价值这一概念始于Fisher（1906）[5]提出的财务预算理论，这一理论为现代企业价值增值理论奠定了基础。随后，Modigliani等（1958）[6]首次成体系地将可变性因素引进企业价值评价的研究里，并创造了企业价值评估模型，即现金流量折现法。在此研究基础上，现如今的理论分析提出企业价值是指企业运用加权平均资本成本作为贴现率，对预期自由现金流量进行折现后的现值，它反映出企业资金的时间价值、风险和可持续增长能力，而资金的时间价值是指资金需要通过必然的投资和再投资的时间转化所增加的价值。有学者曾提出，通过市场转换这一层面来分析，企业价值是由企业未来盈利水平的高低来支配的，即企业在未来期间所能创造的净现金流量的折现值之和[7]。故而，企业价值创造要从现金流量、风险和增长3个维度进行权衡来分析。

　　企业自由的现金流量，最能反映出组织中经营运行的情况，也是企业价值的基本决定要素。一个企业的现金流量，通常可以分为经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。张先治（2000）[8]指出，若把企业未来现金流量界定成企业所有资本提供者，即所有者和债权者的现金流量，则现金流量的现值可体现企业价值。故而企业价值可划分为股本价值和债务价值。而这两项价值又均受企业筹资现金流量的影响。因此，企业可从融资手段出发，通过影响可获得权益性融资或债务性融资，从而影响筹资活动现金流量，达到对企业价值影响的目的。

　　通过现金流量折现法中的折现率来看，折现率又称为资本成本，它通常是由于资本使用权与所有权相分离而形成的一种代理成本。傅亚平（2006）[9]认为资本使用权与所有权相分离的代理问题主要表现在：公司的决策通常并不由股东做出，而表现为经理人掌管企业日常经营。当企业的经营权与所有权相分离时，经理人可能为了维护自身利益，而做出偏离企业股东价值最大化为目标的决定。这意味着，经理人做出经营决策时，往往会忽略一些虽然拥有风险，但能为企业带来不少收益的项目，而追求更有利于自身且价值波动更稳定的项目，而这与股东所期望的价值最大化是背道而驰的，这便体现出企业使用权与所有权相分离所带来的代理问题。

　　美国资深财务学家曾提出企业的增长需建立在可持续发展能力之上[10]。同时，许多成功的案例研究表明，企业可持续发展的关键影响要素是企业的核心能力。核心能力是指企业独一份的、不同于其竞争者且能给企业带来长期竞争优势的一种潜在能力资源。王毅等（2000）[11]提到企业要想获得源源不断的持续竞争优势，需要通过资源累积与配置，授予所具有资产异质性。那么，企业要想可持续地长期发展，需要将企业内部核心能力资源进行合理有效的配置运用，才能发挥出长远的独立竞争优势。

　　三、内部控制审计实现企业价值增值的路径

　　本文从内部控制审计的职能作用出发，把控好其在信息披露和组织效率中的作用并进行深入的分析，紧紧围绕影响企业价值现金流量、风险、增长3个基本要素，探讨内部控制审计如何通过其职能作用于企业价值三要素的路径，从而实现企业价值增值的目的。内部控制审计与企业价值的实现路径如图1所示。

　　（一）信息披露

　　从全球经济角度来看，美国、加拿大等多个国家曾提出会计师事务所需要实施内部控制审计对财务报告信息的真实性提供合理的保证。随后我国《企业内部控制审计指引》进一步提出了内部控制审计的一项重要职能是使企业能真实且有效地将信息充分披露出来，以保证资本市场信息质量，降低信息风险。本文将从信息披露这一基本职能出发，从债权人与管理者及股东与管理者两个层面，来探讨内部控制审计在企业价值中的作用。

　　1.债权人与管理者层面

　　赖丽珍等（2016）[12]提出，目前我国上市公司的外部融资渠道依然是以债务融资为主，而进行外部债务融资的渠道又主要分为以下三大类，即商业信用、金融机构借款与直接发行债券，其中以从银行、证券、保险公司等金融机构获取借款所占比例最为突出，而对于金融机构而言，是否能及时收回本息是考虑借款的重要因素。李*军等（2011）[13]研究表明，公司披露的信息质量越高，银企之间的信息不对称程度越低，企业获取银行贷款的资信程度越高。而资信程度是指债务人能如期偿付债务的能力和信用程度。内部控制审计通过审计内部控制设计与运行是否有效，企业是否具有一个良好的内部控制管制，可以被看成是一种有效的信号传递体系，能够为企业的债权人提供该企业资信等级高低的信号。同时，李晓慧等（2013）[14]指出，当企业处于有效的内部控制环境之下，可以提高债权人的安全感，使其感受到更多的被保护信号。故而，内部控制审计通过外部监督能有效降低债权人与企业管理者信息不对称情形下，债权人所处的劣势地位，提升债权人对企业的信任度，降低企业的融资约束，使债务融资成本有所降低，企业债务的融资能力得到提高，进而获得更多的筹资现金流，影响企业价值。

　　2.股东与管理者层面

　　现代企业已不再是传统意义上的所有者兼经营者的模式，而更多的是所有者与经营者相分离的委托代理模式。在这一模式下，股东对高管进行委托，高管采取行动为公司进行经营决策，为股东达成目标。而当股东与高管存在着利益偏差且股东无法对高管进行有效的监督时，股东将会处于信息不对称的劣势地位，那么高管有动机为了追求自身利益最大化，做出不利于股东或企业利益的决定，导致高管与股东之间产生代理问题。这一代理问题出现的本质原因在于披露的信息质量较为薄弱，股东很难根据高管提供的内部控制信息披露保持明确的辨认和识别能力，使其在做出相应决策时不明智，这有损股东自身的利益。若长久下来，股东一直处于信息的弱势地位，可能出现即使公司的信息披露符合成本效益原则，但企业价值可能异化为管理层利益最大化，而有损于股东的价值，与企业股东利益最大化的目标相矛盾。因此，有效的内部控制审计可向股东提供充分有效的企业内部控制信息披露，查找出内部控制存在的各项问题，提高披露信息质量，使股东做出的决策更具科学性，降低企业的经营风险，提升企业价值。

　　（二）组织效率

　　方红星（2002）[15]提出内部控制审计作为一项外部审计，是由独立的第三方，对组织效率水平和状况作出评价，以便促使提高组织效率或引出更有效的组织资源配置作用。组织资源配置这一概念是指企业根据战略管理和形成长期竞争优势的要求，对内部各项核心能力资源，在质和量上进行有效配置。根据企业资源观战略管理理论可知，战略管理最主要的观点在于企业要想获得源源不断的持续竞争优势，需要通过资源累积与配置，授予所具有资产的异质性。因此，企业要想提高组织效率，需将企业内部核心能力资源进行合理有效的配置。而企业中的核心能力资源是引导企业可持续增长的关键因素，指企业所拥有异于其他企业难以模仿的独特竞争优势且这种竞争优势可长期持有，它又分为企业有形的物质资源，例如存货、建筑物等，以及无形的规则资源，例如法律法规、企业文化。故而，内部控制审计可作用于企业核心资源中，促使企业将有形或无形的资源进行合理的配置，认清企业的战略目标，将企业的资源集中于具有核心竞争力的产品中，同时在运作过程中遵循成本效益原则，节约不必要的时间与成本，提高组织效率，推进企业长期健康发展。

　　四、结尾与展望

　　内部控制审计是会计师事务所作为独立的第三方，接受客户的委托，利用系统的方法，获得充分、适当的审计证据，对特定的基准日内部控制有效性进行的一项外部审计，其旨在确保企业信息披露的真实有效性，提高企业内部资源的合理配置。而企业要想长期稳定的发展，需提升企业自身价值。本文从企业外部的视角来进行分析研究，构建内部控制审计与企业价值之间的桥梁。站在企业外部监管的角度，提出内部控制审计可以影响信息披露与组织效率进而影响企业的现金流量、风险与可持续增长，以此影响企业价值，为企业价值的提升提供一个新思路。

　参考文献：

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　　［4］吴秋生.内部控制审计有关问题探讨［J］.中国注册会计师，2010（4）：62-66.

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　　［14］李晓慧，杨子萱.内部控制质量与债权人保护研究——基于债务契约特征的视角［J］.审计与经济研究，2013（2）：97-105.

　　［15］方红星.内部控制、审计与组织效率［J］.会计研究，2002（7）：41-44.