摘要:利润质量是成为衡量企业盈利能力、发展质量的重要指标。近年来国*院国资委对中央企业实施“一利五率”经营指标体系,持续强化效益价值牵引。为科学评价企业利润质量,研究选取中国移动为研究对象,基于2020—2024年年报数据,运用熵权法,从有效盈利能力、现金转化能力、持续增长能力3个维度,构建“有利润的收入、有现金流的收入和利润、可持续的利润”评价体系,对其利润质量情况开展综合评价。研究表明,中国移动2020—2024年利润质量呈现出波动下滑趋势。基于此,从营收增长能力、投入产出水平、应收账款管理等方面提出对策建议,以期为中央企业提升利润质量提供参考。

　　关键词:熵权法;通信行业;利润质量;综合评价

　　0引言

　　近年来,国*院国资委对中央企业实施“一利五率”经营指标体系,“一利”指利润总额,“五率”指净资产收益率、资产负债率、营业收现率、研发经费投入强度、全员劳动生产率。这一举措旨在引导中央企业在日益复杂的市场环境中保持盈利能力的同时,更加注重经营质量、财务健康和创新能力,推动央企实现高质量发展。“一利五率”经营指标体系下,利润对各项指标均产生了直接或间接的影响,尤其是2025年以“营业收现率”替换“营业现金比率”,更加注重对企业有现金流的收入和利润管理能力的牵引。因此,如何构建一套科学、客观、全面的评价体系,衡量企业利润质量的优劣,为企业发展提出合理化建议,迫切需要深入开展研究和分析。

　　利润是衡量一家企业盈利性的基本指标,也是投资者在进行投资决策时重点参考的指标,但它只是权责发生制下的应计利润而不是企业实际赚取的现金。应计利润和现金的差距显示了利润可能存在质量问题。从企业管理者角度来看,对利润质量进行评价时不能仅关注利润这一个科目,还应考虑其他相关科目,并进行跨表分析,找出利润质量存在的问题,并提出改进建议[1]。

　　1文献回顾

　　从国内外文献研究情况看,国内外学者主要针对利润质量含义和利润质量评价等方面进行研究。

　　在利润质量含义方面,国际会计准则委员会(IASC)在1989年7月公布的《关于编制和提供会计报表的框架》中对会计报表的质量特征进行了说明,并将质量特征定义为:使会计报表提供的信息对使用者有用的性质,即可理解性、相关性、可靠性和可比性。Dechow[2]的现金流匹理论认为,要关注利润与现金流的协同性,不仅要着眼于利润,更要关注现金流。Sloan[3]的盈余持续性理论指出,要区分经营性利润与非经常性损益对质量的影响。朱文等[4]认为利润健康是指企业在遵循市场规律和法律法规的基础上,通过科技创新、优化资源配置、提升全要素生产率和产业转型升级等方式,实现的持续、稳定且合理的利润增长。

　　在利润质量评价方面,丁淑芹和杨先忠[5]认为,可从利润来源结构透视、利润结构与资产结构匹配性、利润结构与业务结构的协调性、利润结构与现金流量结构的趋同性等方面对利润质量进行分析。李环[6]认为,利润具有可操作性、与现金流入非同步性、受经营周期影响呈现波动性,以及反映资源投入产出关系等特点,并从可靠性、获现性、持续性、获利性等维度选取12项指标构建了利润质量评价体系。

　　从当前文献研究现状可以看出,目前关于利润质量的研究较多,评价体系也多种多样,但是针对具体行业尤其是通信行业利润质量的研究相对较少。现阶段我国通信行业在国家政策支持下,发展较为迅速。通信行业具有投资规模大、业务周期长等特点,但随着人口红利逐步消失,客户普及率已趋于饱和,区域内同质化竞争进一步加剧,行业面临着较大的收入和利润增长压力。基于此,本文对通信行业利润质量进行研究,构建评价指标体系,并结合中国移动的案例,对其利润质量进行分析,找出其存在的问题,提出改进策略,为其他通信企业推动利润质量不断提升提供参考。

　　2利润质量及评价

　　2.1利润质量内涵界定

　　根据现有研究成果,利润质量不仅要表明企业的收益主要来源于持续且稳定的经营活动,还要显示出企业具有良好的盈利能力,并且与现金流量相匹配,能够真实反映公司的运营效果和长期发展潜力。

　　因此,利润质量内涵主要包含以下3个方面:一是有效盈利能力,反映企业将投入转化为利润及利润结构稳定性的能力,代表企业投入产出效果。可通过净资产收益率、总资产收益率、净利润率等指标来衡量投入转化能力;可通过主营业务利润占比、金融活动利润占比等指标衡量利润结构稳定性。二是现金转化能力,反映企业将利润转化为现金流的能力,代表企业利润的含金量,可通过营业收现率、全部现金回收比率、净利润现金比率、自由现金流等指标来衡量。三是持续增长能力,反映企业利润来源和增长的稳定性,代表企业未来增长潜力,可通过营业收入增长率、净利润增长率、资产负债率等指标来衡量。

　　2.2通信行业利润质量特性

　　通信行业具投资规模大、业务周期长等特点,行业固有特性对利润质量产生较大影响,因此对利润质量进行评估时应充分考虑。一是行业投入规模大,具有重资产属性。近年来通信行业持续加大对移动电话基站、传输光缆线路、双千兆网络、数据中心及智算中心等建设,2024年三大运营商在这些方面资本开支3 250亿元,2025年约3 197亿元。因此评价利润质量可增加“资本开支占比”指标,以反映通信行业重资产特性对利润可持续性的影响。二是新兴业务收入拉动大,结构持续转型。2024年云计算、大数据、物联网、数据中心等为主的业务收入比重已升至1/4,同比增长10.6%,对电信业务收入增长贡献率达78%。但随之而来的政企欠费呈高速增长态势,以中国移动为例,2024年政企收入占比23.5%,收入增长8.8%,但客户欠费增长54.2%,高额的欠费产生较高坏账,对利润挤占较大,因此评价利润质量可增加“政企用户坏账率”“应收账款周转天数”指标,反映通信行业新兴业务收入质量对利润的现金转化能力的影响。三是高度重视科技创新,研发费用增长快。行业持续面向数字化、智能化转型,持续加大科技创新投入,提升核心竞争力。2024年研发费用同比增长5.1%,高于收入增速1.9个百分点[7]。因此评价利润质量可增加“研发费用投入强度”指标,反映通信行业创新投入对利润质量的长期效应。

　　2.3构建通信行业利润质量评价指标体系

　　为科学评价企业利润质量,本文以中国移动作为样本,客观选取对利润质量影响较大的核心财务指标,并结合通信行业利润质量特点增加个性指标,体系化地构建了“有利润的收入、有现金流的收入和利润、可持续的利润”的评价体系,科学设置指标及权重,从有效盈利能力、现金转化能力、持续增长能力3个维度,全面评估其利润质量。具体指标体系见表1。

　　2.4利润质量评价指标数据

　　为确保财务数据真实可靠,本文选取2020—2024年中国移动发布的年度报告数据进行分析,数据来源于同花顺网站,指标详细数据见表2。

　　3基于熵权法的利润质量评价

　　3.1计算步骤

　　首先根据熵权法计算出各项指标权重,再根据指标权重和指标值计算出各项指标得分,进而对利润质量进行综合评价[8]。具体步骤如下:

　　4利润质量存在的问题

　　4.1营业收入增长潜力逐年减弱

　　营业收入是利润的来源,利润的持续增长能力在利润质量评价指标中权重影响最大,权重达33.53%,其中“营业收入增幅”权重为7.4%,占比最高,但从表5可以看出该指标得分下滑较为严重。当前中国移动营业收入增幅逐年放缓,分市场来看,个人市场客户逐渐饱和,移动客户净增规模逐年下滑,其中2022年客户净增18.11百万户、2023年15.99百万户、2024年13.32百万户。同时,客户价值出现下滑趋势,2022—2024年移动客户ARPU分别为49.0元、49.3元、48.5元,个人市场收入增长空间持续下滑。此外,随着行业内竞争加剧,家庭、政企、新兴市场收入增幅也呈逐年下滑趋势,进一步加大了营业收入增长的压力。见表6。

　　4.2投入产出效益逐渐降低

　　高水平的盈利能力对利润质量的影响较大,有效盈利能力在利润质量评价指标体系中权重达33.30%,其中主营业务利润占比、净利润率权重较高,但从表5可以看出中国移动两项指标得分下滑较为严重,这反映出中国移动投入产出效益处在持续承压的过程中。从年报数据进一步分析看,中国移动近5年资产总额保持较稳定增长,但营业收入增幅持续下滑,且营业成本增幅持续高于营业收入增幅,导致利润总额增幅出现波动下滑,投入产出效益不高,影响利润质量水平的提升。

　　4.3应收账款管控机制尚不健全

　　现金流水平也影响利润质量,高利润不一定代表有高现金流。现金转化能力在利润质量评价指标体系中权重达33.17%,其中全部现金回收比率、营业收现率权重较高,但中国移动两项指标得分下滑严重,反映出经营活动收入带来的现金流入能力逐年降低,收入的造血能力进一步减弱。主要由于政企市场收入增长快,但受项目建设时间长、需要提前垫资、验收流程复杂、政府和企业客户内部资金紧张、经营困难、拖欠资金等的影响,回款困难,应收账款周转天数逐年增加,其中2022—2024年应收账款周转天数分别为15.35天、17.41天、22.59天。例如,中国移动某省数字政府项目,因政府审计延迟回款近24个月,回款压力较大。

　　5提升利润质量的对策

　　5.1持续深化基于规模的价值运营

　　收入的可持续增长是利润稳定性的重要内容,要不断强化收入的高质量增长,提升客户运营水平。一是深化价值运营力度。坚持高质量发展,坚持客户全生命周期价值提升为目标,深化基于市场细分的价值经营,努力实现客户融合化、产品服务AI化、运营平台化、营销组织精效化,推动客户价值不断提升。二是深化存量客户运营。持续深化存量客户融合运营,分层分级细化匹配营销策略,通过单价引领实现客单价提升,实现移动客户出账ARPU稳步提升。

　　5.2持续提升经营活动的盈利能力

　　提升经营活动的盈利能力要强化投入产出管理。一是加强有利润的收入管理力度。坚持以利润为核心,强化“收—支—利”匹配管理,严格以收定支,收入增成本增,收入降成本降,推动实现“量—收—利—现金流”同向增长,努力实现营业收入增幅高于营业成本增幅,推动盈利能力持续改善。二是强化重点成本的刚性管控。全面起底各项营业成本投入现状,尤其是针对网络类、营销资源类等重点成本,明确刚性目标管控要求,推动单位成本降低。三是强化资源投入精准性。一切投资讲求效益,坚持精准规划、精准建设、精准投产、精准营收获利,杜绝无效、低效投入,深入落实投资项目“前测后评”全生命周期管理,推动盈利提升。

　　5.3持续加大应收账款的管理控制

　　强化收入造血能力提升,加强应收账款事前、事中、事后管理,构建科学有效的管理体系。一是强化信用额度管控。严格客户授信额度,“客户+客户经理”信用双评估结果全面应用,提升应收账款源头管理能力。二是加强应收账款专项攻坚。开展高额及长期应收账款回收“归仓行动”,长期大额应收账款列入专项攻坚清单。三是探索丰富收回手段。为应对政府或企业客户预算紧张的难点,探索应收账款回收新模式,应用“与客户应收应付款项互抵”“以客户资产抵减债务”等形式,推动应收账款回收。

　　6结语

　　随着国*院国资委对中央企业“一利五率”经营指标体系的逐年深入,加强利润质量管理已成为当前企业发展中面临的共同压力,在此背景下,深化以利润为核心的经营理念,构建体系化的经营发展策略,是当前企业实现转型发展的必然选择,也是提高核心竞争力的应有之义。

参考文献

　　[1]肖雅.企业利润质量管理案例研究[D].武汉:华中科技大学,2021.

　　[2]DECHOW P.M.Accounting earnings andcashflows as measures of firmperformance:the role of accounting accruals[J].Journal of Accounting and Economics,1994,18(1):3-42.

　　[3]SLOAN R.Do stock prices fully reflectin formation in accruals and cashflows aboutfuture earnings?[J].Accounting Review,1996,71(3):289-315.

　　[4]朱文,伍程程,李美玲,等.利润健康评估:理论与实践探索[J].会计之友,2025(8):52-62.

　　[5]丁淑芹,杨先忠.战略视角下新能源企业利润质量研究:以川能动力为例[J].商业会计,2025(4):48-52.

　　[6]李环.基于熵值法的利润质量研究:以科大讯飞为例[J].中小企业管理与科技,2024(23):136-139.

　　[7]工信部.2024年通信业统计公报解读:通信业高质量发展再上新台阶[EB/OL].(2025-01-26)[2025-05-26].

　　[8]张莹,宋贝贝.西部地区旅游上市公司财务绩效评价研究[J].财务管理研究,2025,8(3):97-103.