［摘  要］近些年，部分国有企业因投资前期风险调研论证不足，没有能够有效识别项目的潜在风险，以致 对外投资出现重大问题。文章在分析电网企业重大投资项目本身特点的基础上，研究项目风险来源的识 别，分析风险产生的因素，建立定量和定性相结合的电网企业项目投资风险评估模型，结合实例，验证和 评价电网企业投资项目风险，最后提出相应的风险防范策略，为电网企业重大投资项目风险评估和决策 提供依据。

　　［关键词］重大投资； 风险评估； 层次分析法； 熵权法；模糊评价法

　　0   引  言

　　国务院国资委近年来陆续发布多项文件，强调中 央企业必须加强投资风险管理，这要求将投资风险纳 入全面风险管理，并要求加强投资前期风险评估和风 控方案制订。在重大经营事项决策前，必须开展专项 风险评估，并将评估报告作为决策支撑材料［1］ 。电网 企业重大投资项目聚焦基建项目领域，电网企业基建 项目具有整体性强、各环节相互依赖、投资灵活性差 等特点，启动后难以转移投资，因此，基建项目面临着 多种复杂风险。为更好地应对投资风险，电网企业需 要提升项目投资风险评估能力，研究建立科学的评估 指标体系，量化分析项目投资风险，进行科学评级，为 投资决策提供依据。

　　1  重大投资项目风险识别

　　1.1 重大投资项目范围

　　在进行重大投资项目风险识别及风险体系设计 时，首先需要明确重大投资项目的范围。依据“某电 网企业‘三重一大’事项决策权责清单”，纳入党委会 前置审议的投资事项包括单项投资 10 亿元以上的电网基建项目等。

　　1.2 投资项目风险识别的主要方法

　　在风险识别过程中，应该考虑各种识别方法的优 缺点，并根据具体情况进行分析。本文采取风险清单 法和文献资料调研法， 具体如下。①风险清单法： 列出 潜在风险以供识别，基础且常见，有助于指导使用人员 识别风险和制定应对措施。②文献资料调研法：结合 项目需求， 查阅文献情报资料， 具有历史性和间接性。 1.3 电网基建投资项目的风险识别

　　从电网基建项目全生命周期理论的角度出发，可  划分为项目决策阶段、项目实施阶段、项目运营阶段［2］。

　　（1）项目决策阶段。项目决策阶段主要涉及投资规 划、项目立项和可行性研究。投资规划是根据国家政策 和电网发展规划，对项目进行合理预测和评价；项目可 行性研究则考察地区经济和用电需求，进行风险识别。

　　（2）项目实施阶段。项目实施阶段包括设计、招 投标和施工过程管理等内容。设计阶段对工程规模、质 量等进行初步设计；通过招投标来选择供应商；施工 过程管理主要是控制项目的质量、进度、成本和安全。

　　（3）项目运营阶段。项目运营阶段旨在保持项目 稳定、安全运行，满足市场需求，适应国家能源和产业 发展，保持预期投资效益。

　　具体识别的风险因素如图 1 所示。

　　2  重大投资项目风险评估体系构建

　　传统的确定权重方法（如层次分析法）具有较强 的主观性。为避免这一问题，本文引入能综合主客观信息的熵权法，并应用熵权法与层次分析法相结合的 指标权重评估方法，确定风险因素权重，再结合最大 隶属度原则确定风险等级的模糊评价方法，最终确定 投资项目风险等级。

　　2.1 层次分析法步骤

　　（1）构建递阶层次结构模型。根据目标问题建立 递阶层次结构模型，通常采用三层结构：目标层、准则 层、方案层［3］ 。

　　（2）构造判断矩阵。为确定各层次因素之间的权 重，使用一致矩阵法，即两两相互比较各因素，采用 1— 9 尺度进行相对评估［4］ 。然后构建判断矩阵，计算重要性权重。

　　式（1） 到 式（3） 中： Ci:Cj  为 两个 变 量 进 行重 要性比较后记为 aij，再构造判断矩阵 A ，aij  为 aij  的 互反数。构造 1—9 尺度，表示 Ci:Cj   的重要性（尺度 aij=1,3,5,7,9 分别表示重要性相同、稍强、强、明显强、绝 对强） 。

　　（3）一致性检验及权重计算。对每个判断矩阵计 算最大特征根和特征向量，进行一致性检验，确保逻 辑一致性。若检验通过，则将特征向量作为权重。

　　判断矩阵一致性检验步骤如下：已知 n 阶一致阵 的唯一非零特征根为 n，即 n 阶正互反阵最大特征根 大于等于 n，且等于 n 时为一致阵，定义一致性变量CI =  ，CI 越大，不一致越严重。为衡量 CI 的大小，引入平均随机一致性变量 RI——随机模拟得到 aij，计算得出 RI。定义一致性比率CR =  ，当 CR ＜ 0.1 时，即判断矩阵通过一致性检验，否则没通过。通过一致 性检验后，判断矩阵的权向量 p1,p2,...,pj  可作为变量的 主观权重。

　　（4）确定风险因素相对重要度的顺序。通过一致 性检验后，对各风险因素按相对重要性进行排序。

　　（5）风险综合评价。结合目标层和方案层各风险 因素权重，计算各因素的综合权重，得出风险因素的 重要性综合排名，完成项目风险的总体评价。

　　2.2 熵权法步骤

　　（1）本文用 xij  表示第 i 个研究对象下第j 项指 标，为消除指标之间量纲和正负取向的干扰，对原始 数据矩阵进行无量纲处理［5］ 。

　　2.3 组合赋权法

　　结合层次分析法与熵权法计算得到的主客观指标 权重，根据下列公式计算组合权重：

　　式（11）中， pj  为层次分析法计算得到的指标权 重， qj  为熵权法计算得到的指标权重。

　　2.4 模糊综合评价法

　　采用模糊综合评价法，将无法量化的因素转化为 定量因素。建立综合评价因素集和评价集，通过模糊 评价矩阵计算综合评价模型，得到系统总得分。根据 最大隶属度原则，判断项目风险水平等级，从而确定 项目的风险水平［6］ 。

　　3  实例应用

　　3.1 项目概况

　　“K”750 kV 输变电工程项目位于我国西部青藏 高原腹地，该地区平均海拔 2 780 m，属高原大陆性气 候。该项目规划装机容量包括 2 000MW 的太阳能热发 电站和 2 000 MW 的光伏电站，占地面积为 260 km2。

　　3.2  组合赋权法和模糊综合评价法在“K”750 kV 输 变电工程项目中的应用

　　（1）使用层次分析法计算指标权重。根据层次分 析法构建步骤形成 A、B、C、D 4 个层次，采用实际 调研和专家意见相结合的方法，对层次结构模型中的 各风险因素进行权重分配。按照公式（1）到（3），计 算得出 D 层所有风险因素相对于目标层的权重向量 pi，从而得出所有风险因素的权重。

　　（2）使用熵权法计算指标权重。根据专家评分及 历史项目情况，按照公式（4）到（10）计算出 D 层指 标的权重 qj。

　　（3）使用组合权重计算 Wij 。按照公式（11）计算 出 D 层指标组合权重（见表 1）。

　　按照一般的风险等级评价方法，将“K”750 kV 输变电工程项目风险因素水平划分为低、较低、中、较 高、高，建立风险等级备择集 V=［l 3 5 7 9］。最后开 展模糊综合评价，按照专家对各风险因素隶属度的打 分情况，构建模糊关系矩阵 R，并依据模糊评价集计算 公式 B= Wij ×R，计算各风险因素的模糊评价集。运用风险综合评价集和风险备择集的乘积计算该工程项目 的风险级别：

　　E=B×VT=［0.311 4 0.323 3 0.174 6 0.114 1 0.076 5］ ×［1 3 5 7 9］ T=3.642 1

　　最终通过模糊综合评价，得出“K”750 kV 输变电 工程项目的整体风险水平值为 3.642 1。

　　根据“K”750 kV 输变电工程项目的风险等级备 择集 V=［l 3 5 7 9］，该工程属于低中风险水平，在风 险管理工作中，应以风险预防策略为主，加强风险监 控，降低风险发生的概率。虽然该工程项目的风险水 平处于低中水平，但是项目管理者在开展项目建设管 理工作的过程中仍须树立风险意识，提前做好风险预 测和应急预案，确保电网建设工程项目顺利开展。

　　3.3 项目风险防范

　　根据风险评价的结果，“K”750 kV 输变电工程 项目投资风险程度为“中”，因此必须加强风险管理。分 别对“K”750 kV 输变电工程项目的二级指标评分后 发现：社会与自然风险、施工安全风险、工程质量风险 三者评分最高，为本项目最主要的风险因素，因此需 要重点管理这些风险。

　　（1）社会与自然风险方面，项目应避开生态敏感 区，进行环境影响评价和水土保持方案报告书编制，严 格执行污染防治措施。同时，制订补偿安置方案，确保及时进场施工， 并维持征地区域良好的治安环境。

　　（2）在施工安全风险方面，应减少或杜绝交叉作 业，采取安全围网措施，加强现场监督来控制物体打 击事件；确保固定设备安全，设置专人守护，预防紧线 中出现转角飞线伤人事故；加强人员安全培训，做好 组杆（塔）过程的安全防范措施。

　　（3）工程质量风险方面，应加强设备材料供应商 处监督制造工作，派专业人员进行全程跟踪检查，确 保设备质量。约定设备制造商负责运输并购买设备运 输保险， 以减轻设备制造商资金压力， 降低风险。

　　通过集中处理这些关键风险因素，制定相应的防 范措施和预案，可以将项目的风险降至最低，减少潜在损失。

　　4  结束语

　　本文将项目风险管理理论与电网重大投资项目实 际相结合， 对“K”750 kV 输变电工程项目的风险进行 了识别和细分。通过层次分析法与熵权法的组合赋权 方法，结合专家打分法和模糊综合评价法，对该项目 的风险进行了分析和评价，并提出了相应的风险防范 对策。本文建立模型对项目投资风险进行评价，能够 准确识别项目存在的风险。在投资规划前期的可行性 研究报告编制阶段，可将风险评估报告作为可行性研究报告的合理补充，综合纳入项目评审，最终将风险 评估报告纳入党委会前置审议事项，为企业党委会提 供决策依据，进一步助力电网企业更好地管控重大投 资项目风险， 确保项目顺利实施并取得成功。

　　主要参考文献

　　［1］中华人民共和国中央人民政府网 . 国务院国有资产监督管 理委员会令（第 34 号）中央企业投资监督管理办法［EB/ OL］ .(2017-01-07)［2023-05-06］ .https://www.gov.cn/ gongbao/content/2017/content_5216435.htm.

　　［2］李艳梅 .EPC 模式下的能效电厂项目风险管理模型及决策 支持系统［D］ . 北京 : 华北电力大学 ,2015.

　　［3］周坚 , 葛朝强 , 李建华 , 等 . 评估“世界一流调度”指标体 系的架构设计［J］ . 华东电力 ,2013(1):55-58.

　　［4］李璐 , 何利力 . 基于多指标的 BP 神经网络产品进退模型 设计［J］ . 计算机技术与发展 ,2021(12):39-44.

　　［5］丁 伟 斌 , 高 峰 , 徐 旸 . 基 于“ 准 许 成 本 + 合 理 收 益”的 目标配电价格模型构建及应用研究［J］. 价格理论与实 践 ,2020(8):50-53,177.

　　［6］陈小荣 . 基于模糊集的建设工程暂估价项目招标风险研 究［J］  . 建筑技术 ,2015(11):1038-1041.