摘要：在全球气候变化的大背景下，可持续发展成为各国共同的追求目标。绿色金融作为推动可持续发展的重要力量，受到了世界各国的高度重视，而中国也在绿色金融领域取得了显著成就。但与发达国家相比，中国绿色金融的发展仍面临着一些挑战，如绿色金融标准尚需完善、碳核算和环境信息披露水平有待提高等。文章在国际比较视角下，借鉴国际先进经验，从政府政策、绿色信贷、绿色基金等方面对比中国绿色金融的发展现状。并希望借此为中国绿色金融发展，应对气候变化、实现可持续发展做出贡献。

　　关键词：绿色金融；国际比较；可持续发展

　　一、研究背景和意义

　　（一）研究背景

　　随着全球气候变化问题的日益严重，国际社会开始关注如何通过金融手段促进环境保护和可持续发展，因此，绿色金融的概念应运而生。各国纷纷对绿色金融在引导资金流向对环境有益的项目和领域的能力给予高度重视。例如，法国通过《绿色产业法案》，确定了特定“绿色产业”贷款、推出“未来储蓄计划”，以此扩大绿色产业投融资，加快推动法国再工业化、促进生态转型。英国将于2026年出台可持续发展披露标准，规范企业可持续相关风险和机会的披露内容，其中气候变化内容是优先披露事项。欧盟委员会建立覆盖多数企业的可持续信息披露标准，颁布《企业可持续报告指令》，扩大披露主体范围，规定企业可持续报告应包含环境及生态、员工权利和公司治理方面的定性和定量信息。而绿色金融同样也受到了我国的关注。2016年8月31日，国家相关部门联合印发《关于构建绿色金融体系的指导意见》（银发〔2016〕228号，以下简称《指导意见》），为绿色金融的发展明确了方向和路径。

　　（二）研究意义

　　随着全球对环境保护的重视程度不断提高，绿色金融市场规模也在持续扩大。截至2024年底，全球绿色金融市场规模预计达到数万亿美元。在全球气候变化的大背景下，各国都在积极寻求可持续发展的路径，绿色金融作为推动可持续发展的重要手段，日益受到广泛关注。中国作为世界上重要的发展中国家，在经济快速发展的同时，也面临着严峻的环境挑战。为了实现经济的可持续发展，中国积极推进绿色金融发展，构建绿色金融体系已成为国家战略。近年来，中国绿色金融体系建设取得了显著成效，形成了以绿色贷款、绿色债券为主的多层次多元化绿色金融市场。然而，与欧美等发达国家相比，中国绿色金融仍处于发展阶段，面临着诸多挑战。在国际比较视角下，深入研究中国绿色金融发展的挑战与对策，对于推动中国绿色金融的发展具有重要的现实意义。

　　二、文献综述

　　（一）国内文献综述

　　国内研究主要集中于绿色金融的影响这一层面。杨颖（2022）基于金融发展理论和金融可持续发展理论、政府干预和市场失灵理论，探析并总结绿色金融及绿色金融政策、市场发展的理论基础［1］；杨淦乔（2023）通过实证分析得出绿色金融对经济韧性的促进随创新水平的增长而变得更加显著，具体表现为：创新能力越高越能保证当地技术、产业、人力、知识、信息等方面的建设与完善程度，通过如丰富绿色金融融资手段、绿色科技创新等措施来实现资源聚集，进而实现以推动产业转型等方式助力经济韧性提升的相关机制［2］；朱军（2023）指出绿色金融能显著促进黄河流域的经济高质量发展，产业结构升级在绿色金融与经济高质量发展中发挥了中介效应［3］。

　　（二）国外文献综述

　　国外学者从多角度研究了绿色金融的特性。Omri等（2025）研究发现绿色金融通过减少二氧化碳排放与环境可持续性呈正相关；而金融科技作为调节变量，增强了绿色金融的有效性，特别是在促进环境创新和可持续性努力方面［4］；Vuong等（2025）研究了低金融发达经济体的数字普惠金融、创新和绿色金融对国家银行体系稳定性的影响，并认为对于金融高度发达的经济体而言，鼓励绿色金融的实施至关重要，有助于银行体系的稳定［5］；Bona（2024）从政治经济学角度审视了绿色融资的潜力和挑战以及绿色债券倡议和自然债务互换所提供的可能性和局限性［6］。

　　三、中国绿色金融发展概述

　　（一）绿色金融内涵

　　在《指导意见》中，绿色金融是指为支持环境改善、应对气候变化和资源节约高效利用的经济活动，即对环保、节能、清洁能源、绿色交通、绿色建筑等领域的项目投融资、项目运营、风险管理等所提供的金融服务。

　　（二）中国绿色金融发展现状

　　1.绿色信贷

　　近年来，我国绿色信贷规模、增速及占总贷款的比重均持续攀升，绿色信贷市场不断发展壮大，绿色贷款存量规模已居全球前列。截至2023年末，我国人民币本外币绿色贷款余额达30.08万亿元，同比增长36.5%，比上年末低2个百分点，高于各项贷款增速26.4个百分点，全年增加8.48万亿元，突破30万亿元，绿色贷款余额占各项贷款余额比例达13.4%。从金融机构贷款投向项目来看（见图1），投向具有直接和间接碳减排效益项目的贷款分别为10.43万亿元和9.81万亿元，合计占绿色贷款的67.3%。

　　2.绿色债券

　　作为推动绿色发展、加快低碳转型的主要绿色金融工具之一，绿色债券市场在2016—2022年间得到迅速发展，市场规模稳步扩大、产品标准逐渐清晰、政策保障体系日渐完善。

　　（1）2023年境内贴标绿色债券市场进展

　　2023年，中国境内新增绿色债券发行数量为479支，同比减少15.67%，合计发行规模约8 388.70亿元，同比下降14.74%。截至2023年底，中国境内绿色债券累计发行规模约3.62万亿元。2023年境内绿色债券市场规模有所下降，主要是受到发债与银行贷款的利率倒挂以及碳减排支持工具优惠贷款利率的影响。

　　（2）绿色资产支持证券

　　2023年，我国境内绿色资产支持证券化产品共发行142单，同比增加14.52%，占中国境内新增绿色债券发行数量的29.65%，发行规模约2 403.22亿元，同比增加12.17%，占中国境内新增绿色债券发行规模的28.65%。截至2023年底，我国境内绿色资产支持证券化产品累计发行规模近6 880.00亿元，绿色资产证券化产品市场发展趋势良好。

　　（3）2023年境内创新债券市场进展

　　境内创新性债券主要包括碳中和债券、蓝色债券和绿色乡村振兴债券等。2023年新发行碳中和债券116支（含57单资产支持证券），同比减少12.12%；2023年，我国蓝色债券新增发行数量为5支，占中国境内绿色债券发行数量的1.04%，同比减少66.67%；2023年蓝色债券市场发展放缓；2023年，境内新增绿色乡村振兴债券37支（含6单资产支持证券），占中国境内绿色债券发行数量的7.72%，绿色乡村振兴债券市场稳中有升。

　　3.绿色股票

　　从绿色企业首次上市融资与再融资来看（见图2），2023年，A股新增绿色上市企业39家，首发募集资金501.36亿元，较2022年略有下降，但相较于5年前实现了982.58%的增长。2023年，A股绿色上市企业主要通过定向增发的形式进行再融资，总计增发募集资金96.69亿元，进行再融资的企业主要为制造业与水利、环境和公共设施管理业。就近5年的整体趋势而言，在顶层政策文件的指导与驱动下，A股绿色上市企业的首发募集资金和增发募集资金规模均呈现爆发式增长，可见资本市场正通过发挥其资源配置的高效作用引导更多的绿色资金流向可持续发展的领域，不断支持绿色产业的发展与转型。

　　四、绿色金融的国际经验横向比较研究

　　全球绿色金融发展指数（GGFDI）是由国际金融论坛（IFF）和中国中央财经大学（CUFE）国际绿色金融研究所（IIGFF）联合开发的，是衡量国家一级发展绿色金融进展情况的量化指标。重点关注政策与战略、产品与市场、国际合作3个领域，旨在提供全球绿色金融发展的一致信息。根据2020年全球绿色金融发展指数，法国在55个国家中排名靠前。排名在中位数以上的大多是金融体系相对成熟的发达国家，但一些新兴市场的得分也较高，比如墨西哥、巴西。因此综合考虑下，本文选择分析法国、美国、巴西的绿色金融发展状况。

　　（一）法国：发展迅速，体系健全

　　1.绿色金融市场

　　（1）绿色债券

　　法国一直是绿色债券市场的先驱，截至2021年8月，该国的绿色债券累计发行量为1 243亿美元，为世界前三、欧洲重要绿债发行国。在绿色债券发行主体上，最初的3笔绿债由法国地方政府实体牵头发行，奠定了坚实的绿色债券发行基础，且公共部门发行的长期绿色债券占主导地位。在绿色债券覆盖的领域上，法国绿色债券包含能源、建筑、运输等多个方面，其中能源与建筑领域占据60%的绿债资金使用。依托于欧盟排放交易体系和完善的ESG投融资政策体系，法国绿色金融市场发展迅速，且发展较为完善。

　　（2）绿色基金

　　截至2019年底，704支可持续基金在法国注册，可持续投资占法国管理的总资产的近一半。而法国首都巴黎，并不是欧洲率先提倡可持续和负责任投资（SRI）的金融中心，但在过去10年中，巴黎管理的SRI基金数量超过了伦敦，截至2015年5月，巴黎管理的SRI基金数量已达到220亿欧元。巴黎金融中心已成为社会责任投资（SRI）方面的独特枢纽，以可追溯的方式系统地整合治理、道德和社会标准。事实上，它目前正致力于开发尖端的金融工具和监管措施，以促进社会公平的生态转型、应对气候变化和保护生物多样性。

　　（3）绿色保险

　　作为风险管理者、保险公司和投资者，保险业在支持向净零经济转型方面发挥着关键作用。2021年7月11日，德国安联集团、法国安盛集团、意大利忠利保险等8家全球性保险和再保险公司成立“净零保险联盟”，以实现碳中和的共同目标，加速向净零排放经济过渡。联盟成员承诺到2050年将各自的承保组合转变为净零温室气体（GHG）排放，这与到2100年最高温度比工业化前水平高1.5°C的目标一致。同时，在风险分散方面，法国安盛再保险公司也与联合国环境署合作为小微企业提供气候风险应对策略和保险方案。

　　2.绿色金融国际合作

　　法国是全球积极推动可持续发展和绿色金融发展的国家之一。2003年6月，法国农业信贷银行是率先采纳赤道原则的银行之一。2015年，196个缔约方在法国巴黎举行的联合国气候变化会议上谈判达成了《巴黎协定》，取代了《京都协定书》，目标是把全球平均气温升幅控制在工业革命前水平以上低于2℃之内，并努力将气温升幅限制在工业化前水平以上低于1.5℃之内。2016年6月，法国完成国内批准《巴黎协定》，是首批完成该程序的工业化国家之一。2017年，法国政府以及法国金融市场管理局AMF支持气候相关财务信息披露工作组（TCFD）的相关倡议。

　　（二）美国：绿色金融创新产品丰富

　　美国的银行很早就关注环境风险，利用金融手段介入环保事业，在发展国家经济、提升就业率以及控制环境污染等方面起到了切实有效的作用，为推动绿色新政的发展做出了贡献。在政策的引导下，依托美国发达的金融体系，美国绿色金融市场蓬勃发展，绿色金融创新产品层出不穷。在政策的引导下，依托美国发达的金融体系，美国绿色金融市场蓬勃发展，绿色金融创新产品层出不穷。

　　1.绿色债券

　　美国在全球绿色债券市场中占据领导地位，凭借其丰富的发行种类和广泛的发行主体，成为了绿债发行的大国。2011年，美国的绿色债券发行跨出了第一步，自马萨诸塞州发行了首支1亿美元的绿色市政债券以来，这一市场便一直不断扩张。此债券投入的项目包括净水设备、节能建筑等，3倍的超额认购率显示了市场的强劲需求。自2014—2022年第一季度止，约有500家美国机构共计发行了5 531笔绿色债券，融资规模达到3 340亿美元。这一市场展现出了显著的成长性，从2014年的59亿美元年发行量增长至2021年的819亿美元，尤其在2020—2021年间，年增长率达到了惊人的62.8%。截至2021年，绿色市政债券的发行量较2020年增长了36%，反映了投资者对可持续发展的持续关注。

　　2.绿色基金

　　截至2021年12月底，美国可持续基金市场存有基金534支，总规模达到3 570亿美元，占全球总额的13%，是全球第二大可持续基金市场。在2021年，美国新发的可持续基金达到了121支，同时还有26支基金获得了可持续标签的授权，并转型为可持续基金。此外，美国联邦政府与地方政府也出资设立了不少专项基金，作为各种可续、绿色项目的资金蓄水池，包括清洁水州循环基金、饮用水州循环基金、地下储油罐防泄露基金、溢油责任信托基金等。

　　3.绿色保险

　　20世纪60年代，虽然美国面临环境污染问题，但当时的环境责任险主要被纳入公众责任险，且仅覆盖意外和突发的环境污染事故。然而，随着石油和煤炭等污染材料的广泛使用，环境污染问题变得愈发严重。这种背景下，美国开始推出一系列环境保护相关法律，并要求企业承担更多的环境责任，进而催生了环境保险市场的兴起与发展。自1979年起，一些保险公司开始推出专门的环境保险单，到了1984年，提供环境保险的公司已超过50家。如今，美国的环境责任保险市场已经比较成熟，目前大约有40家保险公司在提供相关产品，年保费总额超过20亿美元。

　　（三）巴西：推动全球绿色金融的重要新兴力量

　　巴西作为南美洲较大的经济体，在全球绿色金融发展中扮演着重要角色。随着全球各国对环境问题的日益关注，巴西政府也在积极推动绿色金融发展，以实现经济的可持续增长。

　　1.政府政策支持

　　巴西政府高度重视绿色金融发展，通过一系列政策支持推动绿色金融市场的繁荣。成立“气候变化和绿色增长部际委员会”，负责制定与气候变化有关的方针政策，定期召开跨部门会议，推动和监督减排计划的实施落实。例如，2021年10月，第26届联合国气候变化大会举办前夕，巴西政府宣布启动“国家绿色增长计划”，该计划拟利用国内外公共和私人资本推动降低碳排放、保护热带雨林及合理利用自然资源三大目标达成。此外，巴西政府提高温室气体减排目标，加入《关于森林和土地利用的格拉斯哥领导人宣言》，将非法砍伐森林归零的目标达成时间从2030年提前到2028年，重新造林1 200万公顷及将可再生能源在全国全部所使用能源中的占比提升至45%。同时，巴西将2030年减少温室气体目标从43%提高到50%，并承诺在2050年实现碳中和。

　　2.绿色债券

　　巴西是拉丁美洲较大的绿色债券市场之一，目前绿色债券发行量超10亿美元，农业也是获得绿色债券融资较多的领域之一。巴西积极探索推进绿色资产证券化产品，支持企业及金融机构发行绿色债券，鼓励机构投资者提高绿色债券认购占比。同时，巴西还在不断创新绿色金融产品和服务，发展气候变化相关绿色保险产品，构建多层次绿色金融市场体系。例如，巴西在国际市场上发行绿色债券，共募集到20亿美元的资金，外国投资者参与程度很高。此外，巴西中资企业绿色金融论坛在圣保罗举行，为深化中巴在绿色金融领域的合作提供了平台。巴西国家石油公司还同我国银行签署谅解备忘录，旨在评估低碳倡议和绿色金融领域的投资和合作机会。

　　3.绿色基金

　　2021年，名为“Vitreo Carbono”的巴西碳信用投资基金正式进入金融交易市场。该基金的入市进一步拓宽了绿色环保企业的融资渠道，通过市场机制，以资金配置引导产业结构、能源结构向绿色低碳转型。业内人士指出，此次碳信用投资基金的推出，正是为了响应碳中和目标要求，为巴西的绿色金融发展注入了新的活力。

　　五、中国绿色金融发展的挑战与对策

　　（一）中国绿色金融发展的挑战

　　1.绿色金融产品的创新步伐相对缓慢

　　在我国，绿色金融服务的主体仍然是传统的银行贷款，尤其是国有商业银行、开发性金融机构和股份制银行，它们在绿色信贷市场中占据了主导地位。这些金融机构倾向于将资金投向绿色交通、可再生能源等大型项目，这些项目往往能够带来明显的环境效益和社会效益，同时也更容易获得政策支持和市场认可。然而，这种偏向大型项目的融资模式，却忽视了绿色基金、绿色保险等其他金融产品的发展，这些产品在推动绿色经济转型中同样发挥着不可或缺的作用。例如，绿色基金可以为绿色技术创新提供资金支持，绿色保险则可以为绿色项目提供风险保障。

　　2.绿色金融的普及程度亟待提升

　　中小微企业是国民经济的重要组成部分，它们在促进就业、创新和经济增长方面发挥着重要作用。然而，由于规模小、抗风险能力弱、信息不透明等原因，中小微企业在获取绿色金融服务方面面临着诸多困难。大型银行主导的绿色信贷市场往往更倾向于为大型企业和项目提供资金支持，而忽视了中小微企业的需求。这不仅限制了绿色金融对更广泛领域的支持能力，也影响了中小微企业的绿色转型和发展。目前中国绿色小微企业约有850万家，占全国绿色企业总数的85%左右。与此同时，尽管区域性中小银行有4 000多家，它们在绿色信贷市场中的份额却不足9%。这一现状凸显了中小微企业在推动社会经济全面绿色转型中扮演的关键角色，同时也指出了绿色金融服务在覆盖这些企业方面存在的不足。

　　3.存在“漂绿”风险

　　所谓“漂绿”，是指企业或项目在没有实质性环保措施的情况下，通过虚假宣传其绿色属性来吸引投资者和社会关注的行为。随着绿色金融市场的快速扩张，一些不具备真正绿色属性的项目或企业可能会通过“漂绿”行为来获取资金支持，这不仅损害了绿色金融的声誉，也影响了绿色金融市场的健康发展。因此，加强对“漂绿”行为的监管显得尤为重要。

　　（二）中国绿色金融发展的对策

　　1.建立政策框架和立法支持

　　政策框架和立法支持是推动绿色金融发展的基石。在建立政策框架上，首先要明确发展目标和路线图，政策框架需明确国家绿色金融的发展目标，制定短期、中期和长期的实施路线图，如德国就设定了绿色信贷、绿色债券等金融产品的增长目标，以及支持绿色产业发展的具体措施。其次，政策指导和激励措施不可或缺，政策框架应提供一系列指导和激励措施，包括税收优惠、财政补贴、贴息贷款等，以降低绿色项目的融资成本，鼓励金融机构和投资者参与绿色金融。同时，要加强对绿色金融活动的监管，防止“洗绿”行为；在立法支持方面，要立法确立绿色金融的地位，通过立法明确绿色金融在国家经济发展中的地位，将绿色金融纳入国家法律体系，为绿色金融发展提供法律保障。

　　2.加强绿色金融产品创新

　　美国的快速发展展示了绿色金融的巨大潜力。在美国，绿色债券市场迅猛增长，绿色信贷、绿色保险等金融产品层出不穷，有效促进了可持续产业的发展。这启示中国要加快绿色金融产品创新的步伐，满足日益增长的绿色产业资金需求。我们可以借鉴美国的成功经验，推动绿色债券、绿色信贷等产品的多样化，为绿色企业提供更多融资渠道。如创新绿色信贷产品，为绿色企业提供差异化、个性化的融资服务；发展绿色债券市场，丰富债券品种，降低发行成本；鼓励企业发行绿色债券，用于支持绿色产业发展等等。

　　3.深化国际交流合作

　　国际交流与合作是促进绿色金融理念传播、技术转移和经验分享的重要途径。在全球气候治理和可持续发展的共同目标下，各国可以通过多种方式加强绿色金融的国际交流与合作。可以通过建立双边或多边的绿色金融合作平台，或向已有成功经验的发达国家寻求技术援助和培训项目，建立绿色金融体系，提高金融机构在绿色金融产品开发、风险评估和管理方面的能力。

参考文献：

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　　［2］杨淦乔.绿色金融发展对区域经济韧性的影响研究［D］.昆明：云南财经大学，2023.

　　［3］朱军.绿色金融对黄河流域经济高质量发展的影响研究［D］.济南：山东财经大学，2023.

　　［4］OMRI H，JARRAYA B，KAHIA M.Green finance for achieving environmental sustainability in G7 countries：Effects and transmission channels［J/OL］.Research in International Business and Finance，2025，74.［2025-05-13］.

　　［5］VUONG G T H，BARKY W，NGUYEN M H.Stabilizing the national banking system through digital financial inclusion，cre-ative innovations，and green finance in low-financially developed economies［J］.Journal of Open Innovation：Technology，Market，and Complexity，2025，11（1）.［2025-05-13］.

　　［6］BONA L M.The challenges of overcoming the external con-straint in Latin America：An examination of the potentials and chal-lenges of green financing using a political economy perspective［J］.Development，2024，67：280-290.