［摘要］在我国大力提倡低碳经济的背景下，动力电池产业作为新能源产业的重要组成部分，迎来了前所未有的发展机遇。文章运用哈佛分析框架，以新能源行业的龙头企业N公司为典型案例，选取其2021—2023年的数据，对其战略、会计、财务、前景4个方面进行分析，并提出发展建议。

　　［关键词］新能源行业；哈佛分析框架；财务分析

　　0引言

　　随着全球气候变暖等环保问题日益突出，人们对可持续发展的关注度不断提高，绿色发展已成为全球经济持续增长的重要前提条件。为此，我国大力倡导绿色经济，开展国家新能源项目建设。作为新能源产业的重要组成部分，动力电池产业迎来了发展风口。我国新能源汽车市场的快速扩张，带动了动力电池行业的快速发展［1］。N公司作为新能源行业中的龙头企业，成立于2011年，并于2018年在深圳证券交易所上市，现已成为国内外顶尖企业。公司的主要业务包括动力电池、储能系统和锂电池材料三大板块［2］。本文通过哈佛分析框架分析该公司发展现状及存在的问题，并提出一定的发展建议。

　　1哈佛分析框架概述

　　哈佛分析框架是由哈佛大学的佩普（Palepu）、希利（Healy）和伯纳德（Bernard）三位教授于2000年提出的一种财务分析框架。该框架综合考虑了企业发展的多种因素，综合战略、会计、财务和前景4个方面，构建了一个完整的系统分析体系［3］。

　　2基于哈佛分析框架的N公司财务分析

　　2.1战略分析

　　本部分采用SWOT分析法，对N公司的竞争优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）和内外部环境中的机会（Opportunities）、风险（Threats）展开简明直观的分析。

　　2.1.1优势

　　（1）研发技术优势。N公司在动力电池领域具有深厚的技术积累和创新能力，拥有独立研发高品质电池的技术，产品性能表现优异。

　　（2）产业链完善且高效。N公司拥有完整的产业链，产能规模大，能够满足不断增长的市场需求。通过高效的产业链管理，N公司能够在降低生产成本的同时提高产能，在市场中保持价格竞争力。

　　（3）占据领先的市场地位。N公司在电动汽车电池市场占据的份额遥遥领先，具有较强的市场竞争力，并与多家知名汽车制造商建立了战略合作关系。

　　2.1.2劣势

　　（1）客户分布不均。尽管N公司拥有众多国内外知名车企作为客户，但其订单主要依赖国内车企，客户分布不够均衡。

　　（2）对新能源汽车市场过于依赖。N公司的主营业务集中在新能源汽车的动力电池领域，因此，其业绩和发展受到新能源汽车市场的直接影响，存在一定的市场风险。

　　2.1.3机会

　　（1）新能源汽车市场的需求量增长。随着全球对环保和可持续发展的日益关注，新能源汽车市场将持续增长，具有良好的发展前景，能够为N公司提供更大的发展空间。

　　（2）国家政策扶持。我国政府出台了一系列政策大力支持新能源汽车的发展，顺势推动了动力电池行业的发展，在区域政策环境利好的形势下，N公司的发展有望更上一层楼。

　　2.1.4威胁

　　（1）竞争加剧。随着新能源汽车市场的扩大，越来越多的企业进入电池行业，市场竞争愈加激烈。

　　（2）技术迭代较快。激烈的市场竞争推动了技术的快速更新迭代，新型电池技术的出现可能对现有的锂离子电池产生替代效应。

　　（3）对原材料依赖性较强。N公司对关键原材料如钴、锂等资源的依赖程度较高，供应商具有较强的议价能力，可能导致成本上升。

　　2.2会计分析

　　本部分将重点分析货币资金、应收账款、存货、固定资产4个项目。根据N公司2021—2023年合并资产负债表（见表1），这4个项目在总资产中的占比最为显著。

　　2.2.1货币资金

　　从表1可以看出，N公司的货币资金占当年资产总计的比重最大，不仅稳定，且呈逐年增加的趋势，表明货币资金的整体自由度较高。在货币资金的明细中，占比最高的是银行存款，虽然其中一部分具有较高的利息收入（定期存款部分），但是近两年的货币资金存量仍然占资产总计的30%以上。因此，尽管N公司货币资金的质量相对较高，充足的货币资金使得N公司拥有很强的短期风险抵御能力，但其仍需要继续努力寻找新的投资机会，进一步提高资金的利用效率，缩减闲置货币资金的规模。

　　2.2.2应收账款

　　由表1可知，从2021年到2023年，N公司的应收账款从7.72%、9.65%到8.93%，在总资产中的占比呈小幅波动状态，较为稳定。N公司账龄处于1年以内的应收账款占比较高，2023年账龄处于1年以内的应收账款占比高达97.38%，这意味着N公司债权的账龄整体较短。

　　2.2.3存货

　　N公司的存货从2021年的13.07%降到2022年的12.76%，再到2023年骤降到6.34%，一方面可能是由于前两年经济不景气使得存货积压，如今经济逐渐恢复；另一方面能够看出N公司也意识到了较多的存货囤积可能会导致资金利用率不高，因此对存货管理进行了调整，且效果显著。

　　2.2.4固定资产

　　N公司的财务报表显示，其固定资产原值在2021年为587亿元，2022年大幅上升至1 182亿元，而到2023年则略微下降至1 176亿元。近年来，N公司增加的固定资产以房屋及建筑物和机器设备为主，这意味着N公司在不断增强自身的生产经营能力。

　　2.3财务分析

　　2.3.1盈利能力分析

　　由表2可知，2021—2023年N公司的营业毛利率呈先降后升趋势，表明公司的盈利能力较稳定。N公司营业净利率与营业毛利率的变化趋势一致，是有效控制期间费用或者杂项收益的结果。总资产报酬率从2021年到2023年逐年减少，表明公司的全部资产获得的报酬越来越少，可以看出公司的获现能力逐渐下降，主要原因是行业产能过剩，导致供大于求，迫使电池单价下降。

　　2.3.2营运能力分析

　　从表3来看N公司的营运能力，可知N公司存货周转率一直上涨，说明N公司的存货周转速度加快，存货变现速度加快，这意味着公司存货管理效果较好和运营效率较高。而公司应收账款周转率、固定资产周转率和总资产周转率均先升后降。应收账款周转速度从2021年的7.44次下降到了2023年的6.75次，表明N公司的资金被外单位占用的时间变长；固定资产周转率三年来从4.28次下降到3.92次，说明公司固定资产利用变得相对不充分，发挥固定资产的效用越来越不理想。而总资产周转率数值较低的主要原因在于N公司的货币资金未能充分投入运营，过多的闲置货币资金使得企业未实现收益最大化。

　　2.3.3偿债能力分析

　　从表4可以看出，在短期偿债能力方面，N公司2021—2023年的流动比率和速动比率均逐年上升，但三年以来的流动比率均小于2，且2023年速动比率大于1，由此能够看出N公司拥有较强的短期偿债能力。从长期偿债能力来看，N公司近三年的资产负债率稳定在70%左右，权益乘数同样相对稳定在3.30左右，表明公司的风险承担能力和长期偿债能力较强。

　　2.3.4成长能力分析

　　从表5可以看出，三年来N公司总资产增长率与营业收入增长率的变化趋势相同，尽管销售规模和总资产规模不断扩大，但2021年至2023年的增长幅度逐年下降，尤其是2023年的增幅下降明显。除此之外，利润增长率也急剧下降［4］。

　　2.4前景分析

　　随着能源危机和资源短缺等环境问题日益加剧，节能减排已成为全球高度重视的任务，为尽早实现碳达峰、碳中和目标，我国大力发展新能源汽车。作为新能源汽车的核心，动力电池行业也因此拥有广阔的发展空间，N公司作为该行业中的龙头企业，也因此具备巨大的发展潜力。然而，电动汽车市场在全球范围内迅速扩展，竞争加剧，动力电池行业愈发拥挤，N公司动力电池系统的利润逐渐被挤压。同时，当前国家政策对动力电池系统的技术要求不断升级，为了继续巩固市场份额，同时保持行业龙头地位，N公司可以考虑拓展储能业务，以满足各个行业的能源需求，创造更多收益，支持更长远的发展。

　　3发展建议

　　3.1保持创新，扩大优势

　　运用哈佛分析框架对N公司进行分析后，发现N公司在规模、产能和财务状况3个方面都具有显著优势，但其利润增长率却逐年下降。N公司作为高新技术企业，为了保持行业领先地位，必须把科技创新放在首位。因此，N公司可以增加研发费用的支出，同时加大研发人才招揽力度，以此增强自身的创造能力和研发能力，提升自身核心竞争力，以保持并提高市场占有率。

　　3.2产业协同，多元发展

　　新能源汽车生产和销售的持续增长尽管带动了动力电池的需求增长，推动了N公司的发展，但也带来了一些隐患。比如，原材料价格上涨会导致毛利率下降，以动力电池为主营业务的N公司对新能源汽车行业依赖性较强等。对此，N公司应重视产业链布局。首先，支持上游企业来确保原材料稳定供应［5］；其次，与下游企业深度合作，确保销售顺畅和市场份额稳定；最后，多研发、拓展其他方向的产业，将风险分散开来。通过产业协同效应和多元化战略，N公司能够在快速变化的市场中保持领先地位。

　　3.3拓展海外，布局全球

　　虽然N公司在全球的动力电池使用量的市场份额已经连续多年保持全球第一，但这主要得益于本土市场的高占有率，因此，开拓海外市场是N公司的必然选择，也是其突破瓶颈、进一步扩大公司市场份额的必经之路。如果N公司能顺利拓展海外市场，尤其是在政策支持力度大的欧美国家，则有望抓住新的发展机遇，并进一步分散公司的经营风险。

　　［1］赵征.双碳目标下我国新能源汽车发展现状及挑战研究［J］.商业经济,2022(8):46-47,52.

　　［2］施衎.后疫情时代下新能源电池行业发展生态的思考：基于宁德时代新能源科技股份有限公司的财务分析［J］.企业科技与发展,2021(1):11-13.

　　［3］石冬莲,王博.全球哈佛分析框架：文献综述与研究展望［J］.财会月刊,2019(11):53-60.

　　［4］魏明良,王雪,黎精明.哈佛框架下的百货业财务报表分析：以王府井百货（600859）为例［J］.会计之友,2016(7):82-86.

　　［5］张涵卿,朱颐和.哈佛分析框架下的动力电池企业财务分析：以亿纬锂能为例［J］.商业会计,2021(20):79-81,85.