摘要：在当今全球经济一体化的发展浪潮中，西部陆海新通道作为国家部署的重大战略，具有重要的研究意义。作为联通国际、走向全球的运输大动脉，西部陆海新通道的物流网络已覆盖118个国家和地区的393个港口，然而梳理发现，关于西部陆海新通道的港航企业价值研究文献较少且较为零散，仍具有很大的研究空间。因此文章对该领域现有文献进行系统梳理，以期构建对当前研究的大体认知，帮助学者进行后续研究。

　　关键词：西部陆海新通道；港航企业；企业价值评估

　　前言

　　高质量高水平发展西部陆海新通道是我国西部的重要任务，对西部陆海新通道沿线港航企业价值进行评估，有利于为沿线港航企业以及物流业的发展提供量化分析的依据，更好地发挥港航企业对经济社会的贡献作用，促进西部地区经济高质量发展。然而整理现有相关研究的文献发现，当前研究较为零散，以西部陆海新通道规划的提出日为时间起点在中国知网数据库进行检索，截至2023年，以“西部陆海新通道港航”为篇关摘检索文献16篇，以“港航企业价值”为篇关摘检索文献33篇，相关研究文献较少，因此西部陆海新通道港航企业价值评估具有很大的研究空间。现对现有文献进行系统梳理，以期构建对当前研究的大体认知，帮助学者进行后续研究。

　　一、西部陆海新通道与港航企业

　　西部陆海新通道联结“13+2”个省市、自治区，北接丝绸之路经济带，南连21世纪海上丝绸之路，协同衔接长江经济带，具有重要的战略地位。在国内视角，西部陆海新通道有助于发挥西部地区连接“一带”和“一路”的纽带作用，深化陆海双向开放，推进西部大开发形成新格局，推动区域经济高质量发展[1]；在国际上，随着RCEP（区域全面经济伙伴关系）所带来的红利逐步释放，中国西部与东盟国家已成为承接国际制造业转移的目的地，西部陆海新通道是中国（西部）—东盟通道和枢纽经济发展的主引擎[2]。

　　（一）新通道建设难点与建议

　　西部陆海新通道的建设不是道路的简单连通，而是涉及了包含基础设施、运输服务、信息处理等多个方面的整套系统的建设。2019—2023年，《西部陆海新通道总体规划》的规划期已近半，在这一过程中，西部陆海新通道建设中遇到了许多困难与挑战。

　　从整体宏观角度，王景敏（2019）提出，与东部经济发达地区相比，西部陆海新通道的物流系统在整体上发展失衡，地方政府对资源的控制力强，通道经济的市场化程度相对较低，因此，要建设好西部陆海新通道的物流系统，在不同行政主体、不同省区乃至地市之间建立起协调机制，促进沿线省区物流资源的有效合理流动，持续推进外贸经济转型升级，推动产业差异化及产品高端化发展[3]。傅远佳（2019）则认为要发展中国西部向海经济带，才能把新通道作用充分发挥出来，而在这一过程中，不仅面临着西部陆海新通道的建设问题，还面临着科技落后以及技术开发资金不足、经济发展模式粗放、对区域内的资源没有充分开发利用等关于发展我国西部向海经济带的问题[4]。

　　西部陆海新通道涉及了多个省市、自治区，由于各地区面临的实际情况有所不同，部分学者针对不同的省份、地区进行研究。陈玉卿（2021）提出，贵州与其他参与陆海新通道建设的省市或多或少存在产业同质化现象，区域间深层次合作进展缓慢，产品输出和输入价值不对等，交通运输成本高[5]。谭庆红（2022）认为广西作为西部陆海新通道的重要节点，在顶层设计、机制体系优化、基础设施建设、口岸通关便利化、向海经济发展等方面成效明显，但同时面临着关键基础设施、综合物流成本、建设资金、货源组织和产业对接等方面的突出问题[6]。李雪（2022）发现重庆建设西部陆海新通道面临着合作机制衔接不强、运营平台协调不够、通道物流运行不畅、政策创新空间不大等难点[7]。王毅武（2021）认为要充分发挥海南自由贸易港作为“西部陆海新通道航运枢纽”的地位和作用，实现粤港澳大湾区与海南自由贸易港有效对接、做好“跨海大桥”与“克拉运河”开通的准备、建设“一带一路”国际环形大通道东端衔接部[8]。

　　（二）新通道的物流系统建设

　　物流系统是西部陆海新通道的基础，加大通道和物流基础设施建设，提升物流发展质量效率，才能打造具有竞争力的西部陆海新通道。在西部陆海新通道的物流系统的有关研究中，王景敏等（2021）从时间、空间2个维度测算分析了沿线省份物流效率情况及其动态演进，并识别出影响物流效率的重要因素[9]。郑平标（2021）分析海铁联运班列组织存在的问题，从加快铁路基础设施建设、强化海铁联运联合营销、优化海铁联运班列服务、提高通道沿线通关效率、构建区域物流信息平台等方面提出了发展对策[10]。彭聪（2022）在考虑时间价值的基础上，优化了多式联运枢纽网络布局模型，并以西部陆海新通道项目14个节点城市构成的物流运输网络进行实例分析，提出可以通过调整枢纽节点数量来降低多式联运网络总成本，随着网络总成本的降低，单位运输成本折扣系数也会下降[11]。

　　（三）新通道的港口建设和港航企业发展

　　随着西部陆海新通道的国家战略的提出和实践，我国西部地区的经济高速联动发展，学术界相关的研究文献也逐渐丰富。

　　一是关于西部陆海新通道建设中面临的困难、问题与相关建议的研究，此类研究颇多，不仅有从整个西部陆海新通道层面进行的研究，也有着眼于单独的省份、地区的研究，这部分的研究大多基于宏观视角进行定性研究，微观实证部分较少。二是关于西部陆海新通道背景下物流系统和港口及港航企业的相关研究。就物流系统而言，学者更多将研究方向放在物流网络的布局和物流效率上，而在港口方面，相关研究文献的数量远少于对整个物流系统的研究，研究点主要在于港口与内陆的供应链协调以及港口未来如何发展，对现有港口评估类的研究内容较少。具体梳理如下。

　　在对西部陆海新通道的港口建设上，王景敏等（2021）设计港口—腹地供应链合作效率影响因素的概念模型，研究发现，合作意愿、预期收益、业务流程、组织结构和学习能力对港口—腹地供应链合作效率均有不同程度的直接正向影响[12]。易庆玲等（2021）实证分析北部湾航运业与金融业的关联度，建议从创新港航金融服务体系、深化全产业链融资、健全金融衍生品和保险体系、发挥新通道纽带作用等四方面支持西部陆海新通道建设[13]。王景敏等（2022）基于结构方程模型和模糊综合评价法对钦州港、北海港、防城港、湛江港和洋浦港等北部湾出海口岸通关效率进行了评价分析[14]。

　　关于未来新通道沿线港航企业的发展，侯名芬（2021）提出，钦州港必须依托“港”的资源，做好“海”的文章，锚定“道”的目标，做好设施配套，降低成本，扩大良性互动，强化科技支撑，为推动新时代西部大开发形成新格局提供有力支撑[15]。马财林（2021）认为要推进港航企业规模化、集约化、专业化发展，鼓励行业骨干企业向资本投资、营运管理转变，推进企业资源整合和兼并重组，发挥骨干企业引领作用，做强做优做大；鼓励中小企业做专做精做特，增强抗风险能力和竞争力。积极发展航运、物流及供应链体系，推动港航企业向全程物流承运人转型[16]。

　　二、港航企业价值评估

　　目前关于港航企业的价值评估研究文献较少，且由于港航企业所属物流行业，本节文献从物流企业价值评估和港航企业价值研究两方面进行综述。

　　（一）物流企业价值评估

　　科学的价值评估体系是我国物流行业健康发展的有效保证，对分析物流企业价值评估意义重大。在物流企业的价值评估的相关研究中，评估方法重多，众多学者对物流企业的价值评估方法进行深入研究，王丹惠（2004）采用经济增加值EVA对物流企业价值评价进行分析，认为物流企业推广EVA财务管理系统是我国适应国际经济一体化趋势的需要[17]。李正伟（2019）基于生命周期理论视角，通过自由现金流折现模型评估“互联网+”背景下物流企业的企业价值，对江苏新宁现代物流股份有限公司进行客观评价[18]。张欢（2019）认为科学合理评估上市物流公司价值对促进物流行业发展意义重大，传统的现金流量折现模型、相对价值评估模型等评估方法缺少对行业特点、物流职能多样性的考虑，因此需要对其加以改进[19]。陈琳（2022）分析了新时代背景下EVA法、现金流量折现法、收益法三种物流企业的价值评估模型[20]。

　　关于物流企业价值评估的指标选取，当前，主流评估方法较多依赖于物流企业的财务指标，亦有学者通过其他方法评估上市物流公司价值。刘丹等（2012）选用了12个财务指标来构建物流业上市公司成长性评价指标体系，认为盈利能力、偿债能力、成长能力、营运能力对物流业上市公司的成长性有较大影响[21]。陆畅等（2018）认为在评价物流企业时应考虑服务质量、物流成本、运营情况、仓储能力、软件支持、企业信誉因素[22]。李燕（2019）提出通过不同种类财务指标评价最终结果的融合，得到企业价值的整体性结果，再以非财务指标进行结果修正[23]。Cedillo-Campos等（2022）认为交通基础设施对供应链物流价值也存在一定贡献[24]。

　　（二）港航企业价值研究

　　现有关于港口航运的研究大多是关于其网络空间布局、效率、风险以及发展规划等方面，针对港航企业价值评估的研究较少。牟乃夏等（2018）综合考虑港口腹地的路网密度、交通干线影响度、城市影响度、航运战略枢纽影响度和航运战略通道影响度五个因素，构建港口区位优势度评价模型，来对“海上丝绸之路”沿线重要港口进行区位优势度分析[25]。Mandi（2019）对巴厘岛邮轮港口进行了价值评估[26]。邹纪元等（2019）采用现金流折现法对江苏连云港港口股份有限公司进行价值评估，并展示了整个计算过程[27]。王一竹（2022）根据深圳市盐田港股份有限公司2019—2021年的财务情况来分析该企业的未来发展能力[28]。

　　三、文献述评

　　国内关于西部陆海新通道的研究文献也较为丰富，不仅有从整个西部陆海新通道层面进行的研究，也有着眼于单独的省份、地区的研究，但从研究方法来看，定性研究较多，微观实证部分较少。

　　关于西部陆海新通道背景下物流系统和港口的相关研究。就物流系统而言，学者更多将研究方向放在物流网络的布局和物流效率上，而在港口方面文献较少，且更多关注于港口与内陆的供应链协调以及港口未来如何发展。

　　另一方面，在企业价值评估的相关理念进入我国之后，国内的专家学者也针对我国的企业特点在方法上进行了一些修改，使其能够应用到相关的行业上去。目前国内外的企业价值评估理论发展和实践已经硕果颇丰，但针对构建港航企业的企业价值评估模型的研究尚未完善。

　　当前物流企业的价值评估的相关研究中，所采用的基础方法大多为现金流量折现法、EVA法、市场法和实物期权法，与一般企业价值评估方法基本一致。在指标的选取上，除模型要求的必需指标和财务指标外，有部分学者引入非财务指标进行模型评估结果的修正。

　　经济全球化的进一步深化和我国经济的迅速发展离不开港口，港航企业的价值评估具有越来越重要的研究意义。当前关于港航企业价值的研究，大多基于财务报表对某一港口进行简单的发展能力分析以及区位优势分析，具体的价值评估模型与评估体系还需要进一步完善。科学合理评估上市港航企业价值不仅可以促进港航企业的发展，也对促进物流行业发展意义重大，传统的现金流量折现模型、相对价值评估模型等评估方法缺少对行业特点、物流职能多样性的考虑，还需要对其加以改进。　　

     参考文献：

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